强预期下二季度钢材投资策略-20220407-中州期货-23页_2mb

二季度钢材投资策略总结

核心内容概述

本报告由中州期货研究所发布，主要分析了2022年一季度钢材价格走势及投资策略，并基于当前市场环境和政策导向，对二季度钢材投资策略进行了展望。报告重点围绕地产政策、基建投资、制造业复苏、俄乌冲突对出口的影响、钢材产量及估值变化等方面展开，提出在强预期背景下，钢材价格或将继续震荡偏强运行。

主要观点

1. 一季度钢价走势回顾

• 螺纹钢总库存处于近6年季节性中等偏低水平，进入去库阶段。
• 螺纹钢价格在节后去库阶段呈现震荡偏强走势，主要受消费预期和政策影响。
• 2022年1-2月地产销售、新开工面积、拿地面积同比大幅下降，但基建投资同比小幅上升。
• 制造业PMI受疫情影响回落，但预计疫情控制后将回升，带动钢材消费。

2. 节后去库与钢价关系

• 节后去库阶段钢价涨跌主要取决于下游消费及消费预期。
• 2012-2015年，地产调控加码，钢价持续下跌。
• 2016-2021年，政策刺激需求，钢价整体上涨。
• 2022年节后去库，钢价仍受消费预期支撑，整体呈震荡偏强趋势。

3. 钢材终端消费分析

• 地产投资虽同比小幅上升，但销售和开工面积仍显著下滑，对钢材消费带动有限。
• 基建投资同比增加，后期有望带动钢材消费。
• 制造业在疫情控制后有望重回扩张，对钢材消费形成支撑。

4. 俄乌冲突对出口影响

• 俄乌冲突导致欧洲国家转向亚洲进口钢材，中国热卷出口量价齐升。
• 3月土耳其从中国进口热卷约42万吨，远高于去年同期水平。
• 俄乌局势持续影响国际钢材市场，利好中国出口。

5. 钢材产量及估值分析

• 1-2月粗钢产量同比下降10%，受冬奥会及“2+26”城市限产政策影响。
• 二季度钢材产量环比将小幅增长，但全年粗钢产量仍受调控影响。
• 钢厂利润整体偏低，尤其是电炉钢接近盈亏平衡。
• 螺纹2210和热卷2210合约均升水，显示市场对后市的乐观预期。

6. 二季度钢材投资策略

• 投资逻辑：二季度钢材消费有望大幅回升，叠加出口改善，库存将快速去库，支撑钢价。
• 操作建议：
  • 螺纹2210合约：建议在4900-4950元/吨区间做多，止损4800元/吨。
  • 热卷2210合约：建议在5000-5100元/吨区间做多，止损4900元/吨。
• 风险提示：政策可能对高钢价进行调控，需关注调控力度及市场反应。

关键信息汇总

结论

二季度钢材价格或将继续震荡偏强运行，主要受益于地产政策宽松、基建投资回升、制造业预期改善以及俄乌冲突带来的出口利好。建议投资者关注螺纹钢和热卷2210合约，把握市场上涨窗口期。同时需警惕政策调控风险，合理设置止损点。