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聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为2022年3月6日宝城期货研究所发布的聚烯烃周报，分析了聚烯烃期货价格走势、现货市场情况、进口利润及库存变化、下游需求恢复情况等关键信息，并提出了相应的交易策略。

主要观点

1. 聚烯烃价格走势

• 整体趋势：聚烯烃价格偏强震荡。
• 期货表现：
  • LLDPE主力2205合约周五收盘价为9132元/吨，较前一周结算价上涨243元/吨。
  • PP主力2205合约周五收盘价为8945元/吨，较前一周结算价上涨346元/吨。
• 持仓与成交量：
  • LLDPE周持仓量减少5手，PP周持仓量增加26858手。
  • LLDPE周成交量为2,591,498手，PP周成交量为3,727,550手。

2. 原油与成本支撑

• 国际油价上涨：布伦特原油05合约上涨至118美元/桶，对聚烯烃成本形成支撑。
• 工艺利润变化：
  • 油制LLDPE利润下降480元/吨至-50元/吨。
  • 甲醇制LLDPE利润下降420元/吨至-595元/吨。
  • 油制PP利润下降381元/吨至-500元/吨。
  • 甲醇制PP利润下降320元/吨至-545元/吨。
  • 丙烯制PP利润下降75元/吨至-450元/吨。
• 整体成本压力：油制聚烯烃利润已降至负值，需关注原油、甲醇、丙烯等成本支撑。

3. 现货市场表现

• LLDPE现货价格：
  • 国内拉丝市场主流价格在8850-9050元/吨。
  • 国内共聚市场主流价格在8850-9100元/吨。
  • LLDPE市场主流价格在9100-9350元/吨。
• PP现货价格：
  • PP市场主流价格未明确列出，但整体趋势与LLDPE类似。
• 基差变化：
  • LLDPE基差下降43元/吨至18元/吨。
  • PP05-09价差上涨36元/吨至76元/吨。
  • L05-09价差上涨46元/吨至121元/吨。
• 外盘价格：聚烯烃外盘价格有所波动，但具体数值未明确列出。

4. 石化库存变化

• 库存情况：本周石化库存继续消化，周五早库为88.5万吨，环比下降2万吨。

5. 下游需求恢复

• PE下游开工率：
  • 环比上涨4.4%至46.8%。
  • 地膜订单缓慢增加，农膜开工率上涨1.2个百分点至38.7%。
• PP下游开工率：
  • 环比上涨4%至48.1%。
  • 塑编开工率上涨4个百分点，但订单情况不佳。
  • BOPP开工率环比持平，仍高于春节前水平。
• 总体情况：下游开工率虽有复苏，但整体仍低于去年农历同期，订单难以放量。

6. 产能与限产影响

• 新增产能：
  • 镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月19日投产。
  • 浙江石化二期35万吨HDPE装置1月31日投产。
  • 浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产。
  • 甘肃华亭煤业20万吨PP正在调试。
• 限产关注：
  • 后续需关注镇海炼化、锦港石化、天津渤化、浙江石化LDPE装置投产进展。
  • 冬残奥会期间可能实施环保限产，影响下游需求。

关键信息汇总

交易策略

• 策略类型：单边做多。
• 交易标的：多塑料05。
• 核心逻辑：
  • 利润处于低位。
  • 下游逐步恢复开工。
• 进出场点位：
  • 开仓：8950元/吨。
  • 止盈：9800元/吨。
  • 止损：8650元/吨。
• 盈亏比：3:1。
• 交易周期：2022.03.07-2022.04.15。
• 策略风险：
  • 原油大幅下跌。
  • 新增产能投产加速。

价格与利润

• LLDPE利润：-584元/吨（进口利润）。
• PP利润：-408元/吨（进口利润）。
• 油制LLDPE利润：-50元/吨。
• 甲醇制LLDPE利润：-595元/吨。
• 油制PP利润：-500元/吨。
• 甲醇制PP利润：-545元/吨。
• 丙烯制PP利润：-450元/吨。

库存与开工率

• 石化库存：88.5万吨（周五早库）。
• PE开工率：46.8%。
• PP开工率：48.1%。

结论

聚烯烃价格偏强震荡，主要受原油价格上涨及成本支撑影响。尽管下游开工率有所回升，但仍低于去年同期，订单放量有限。新增产能的投产可能对市场造成压力，需持续关注。冬残奥会期间的环保限产也可能影响需求。整体来看，聚烯烃市场预计将继续偏强震荡。