20260523-中辉期货-棉系周报_中美棉市高位回调_等待基本面新驱动_26页_8mb

棉系周报总结：2026年5月23日

核心内容概览

2026年5月23日的棉系周报指出，中美棉市在近期出现高位回调，但市场仍期待基本面的新驱动。整体来看，全球棉花市场在2026/27年度预计呈现小幅收紧趋势，主要由于产量下降与消费增长。

主要观点

• 宏观因素：标普全球报告指出欧元区商业活动5月明显萎缩，PMI初值录得47.5，为31个月低点，服务业PMI创63个月新低。中美经贸磋商显示双方同意在贸易理事会项下讨论对等降税框架安排，但市场仍未明确其对棉花市场的直接影响。美联储会议纪要显示政策倾向收紧，市场预期年底前加息概率升至60%，2026年降息预期几近归零。

• 供应端：

  • 国际：美国棉花种植进度达41%，高于前一周和去年同期。USDA预测2026/27年度产量降至1330万包，同比下降4.32%。全球产量预估为2526.2万吨，同比下降143.7万吨。
  • 巴西：2025/26年度产量预期为397.3万吨，环比上调13万吨，单产上调至129.9公斤/亩，减产幅度进一步缩减。
  • 印度：2026/27年度棉花最低支持价格上调，可能限制进口。
  • 国内：南疆棉花种植基本完成，新疆局部地区天气对棉苗生长有影响。全国植棉意向面积为4311.8万亩，同比下降3.8%。产量预估为729.3万吨，同比下降6%。官方辟谣市场传言，但未否认未来可能抛储。

• 库存情况：

  • 国内棉花商业库存去化放缓，疆内库存偏紧，全国用棉企业库存4月环比回落。纱线环节库存不高，但棉纱库存偏高且本周小幅累库。
  • 国际方面，全球期末库存预计为1564万吨，同比下降118.2万吨。中国库销比预计为88.02%，同比下降2.49%。

• 需求端：

  • 国际方面，美国服装零售额同比增加4%，巴基斯坦棉纱出口量环比减少，但纺织品服装出口额环比增加。欧盟对中国服装进口单价上涨。
  • 国内方面，下游需求边际走弱趋势放缓，用棉企业开机率稳定，纺纱利润修复。4月中国纺织品服装出口额环比大幅上涨，恢复至正常水平。

关键信息

供需平衡表（2026年5月）

中国棉花产消存量资源表（2026年5月）

市场分析

• 美棉：市场对中美贸易协议的不确定性影响价格，需求端出口表现增加但受外围谷物市场及美元走强影响，利多效应被市场吸收。
• 郑棉：USDA及国内主流机构对26/27年度新棉产量预估同比降幅收窄至6%左右，产量预期在50万吨以内，政策风险为后续主要扰动。
• 库存及需求：国内棉花商业库存去化放缓，下游纺织企业成品库存整体偏低，但棉纱库存偏高，市场缺乏基本面边际改善预期及宏观利好落地。

市场展望

当前中美棉市呈现阶段性回调，但基于全球供给收缩背景，回调后的关键支撑位仍具吸引力。市场需等待天气及政策因素进一步发酵，以推动价格走势。整体来看，市场缺乏明确驱动，预计维持震荡格局。