20230110-国信证券-互联网行业2023年1月投资策略_2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的_戴维斯双击__18页_1mb

互联网行业2023年1月投资策略总结

核心内容

2023年1月的互联网行业投资策略指出，行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。核心观点包括：中国经济和海外流动性在2023年将迎来拐点，互联网行业的顺周期业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等将受益，同时监管政策逐步转向常态化，为估值提升提供支撑。

主要观点

• 市场表现：2022年12月，恒生科技指数上涨8.7%，延续11月的上涨趋势，多数互联网板块股票表现良好。
• 政策支持：中央经济工作会议积极支持平台企业发展，鼓励数字经济和常态化监管；中美审计监管合作取得进展，有利于提升市场信心。
• 行业动态：
  • 游戏：国内移动游戏市场承压，但进口游戏版号时隔18个月后重启，腾讯《无畏契约》获批。
  • 移动支付：数字人民币试点范围扩大，移动支付用户渗透率持续提升，小额支付占主导。
  • 电商：双11促销拉动线上实物销售额较快增长，线上化率提升至32.6%。
  • 本地生活：美团发力短视频探店种草，达达快送与抖音生活服务达成合作，抖音推出巨量本地推营销平台。
  • 广告：2022年中国互联网广告市场规模同比增长4%，短视频广告占比持续增加。
  • 短视频：短视频总时长在互联网细分领域占比27.5%，同比增长0.9pct。

关键信息

流动性与基本面

• 2023年中国经济将进入复苏阶段，海外流动性也将有所改善，中国资产吸引力增强。
• 互联网行业细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等均为顺周期业务，有望受益于经济复苏。

投资推荐

1. 第一梯队：利润确定性高，竞争格局稳健的腾讯、拼多多。
2. 第二梯队：弹性较高的顺周期资产BOSS直聘、快手、阿里巴巴。
3. 第三梯队：受益于经济复苏，后续有明确催化剂的美团、网易。

风险提示

• 政策风险：监管政策变化可能对行业造成不确定性。
• 疫情反复风险：疫情可能继续影响消费及物流。
• 短视频行业竞争风险：短视频行业竞争加剧，可能影响市场格局。
• 广告增速不及预期风险：宏观经济下行可能导致广告市场增速放缓。
• 游戏产品表现风险：新产品上线延迟或表现不佳可能影响公司业绩。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究与投资策略

• 投资策略为“超配”，维持评级。
• 行业研究主要围绕市场走势、政策支持、行业动态、投资建议等方面展开。
• 投资建议强调了顺周期业务和政策转向带来的投资机会。

其他重要信息

• 分析师声明：分析师保证报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。
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