20260418-五矿期货-铝周报_供应收缩格局未变_铝价偏强_42页_4mb

铝价分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月铝价走势及相关市场动态，涵盖了供应端、需求端、进出口、成本端及期现市场等多个方面，综合评估铝价的运行趋势与影响因素。

主要观点

• 供应端：国内电解铝产量稳定，海外电解铝产量因中东局势和South32公司检修而缩减，导致全球供应偏紧。
• 库存情况：国内铝锭库存周环比增加，但累库速度放缓；LME铝库存维持低位，但周环比略有下降。
• 需求端：国内铝材需求保持平稳，部分细分领域如铝棒、铝杆开工率有所下降，但铝型材、板带箔开工率相对稳定。
• 进出口：进口亏损扩大，有利于国内出口；铝锭进口主要来自俄罗斯，占比达84%。
• 成本端：铝土矿与氧化铝价格保持稳定，但阳极和动力煤价格有所上升。
• 期现市场：沪铝周内上涨3.7%，伦铝上涨1.01%，铝价高位运行，基差波动较大。

关键信息

供应端

• 国内电解铝产量：2026年3月同比增长3.1%，环比增长10.7%；预计4月产量环比下滑，同比增幅约2.9%。
• 海外电解铝产量：2026年3月海外产量257.2万吨，同比微增；4月产量预计同比转降。
• 铝水比例：3月铝水比例季节性提升，预计4月将进一步提高。

库存与现货

• 国内铝锭库存：4月16日录得145.1万吨，周环比增加0.3万吨。
• 保税区库存：4月16日录得5.6万吨，周环比增加0.4万吨。
• 铝棒库存：4月16日录得29.8万吨，周环比减少1.8万吨。
• LME铝库存：4月17日录得38.9万吨，周环比减少1.0万吨，仍处于数年低位。
• 华东现货贴水：扩大，LME市场Cash/3M升水回落。

进出口

• 铝锭出口：2026年3月出口量为48.5万吨，同比减少4.9%；1-3月累计出口145.6万吨，同比增长6.5%。
• 进口亏损：沪铝现货进口亏损先扩后缩，仍维持偏大，有利于出口。
• 铝土矿进口：2026年1-2月累计进口3620.6万吨，同比增长18.7%。
• 氧化铝进出口：1-2月氧化铝净进口量为10.7万吨，去年同期为净出口32.7万吨。

成本端

• 铝土矿与氧化铝：价格保持稳定，但进口氧化铝价格震荡下滑。
• 阳极与动力煤：阳极价格升高，动力煤价格抬升。

供需平衡分析

市场展望

• 短期走势：铝价预计高位运行，若国内去库加速，有望进一步走强。
• 沪铝主力合约参考区间：24800-26000元/吨。
• 伦铝3M合约参考区间：3450-3650美元/吨。
• 影响因素：中东冲突导致供应缩减，霍尔木兹海峡开放预期影响铝价回落，但海外供应仍偏紧。

风险提示

• 本报告基于可靠数据来源，但不构成买卖建议。
• 报告未考虑读者的财务状况和投资目标，建议交易者独立评估并咨询专业顾问。
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附录：数据来源

• 数据来源：WIND、MYSTEEL、SMM、海关、LME、国家统计局、五矿期货研究中心。
• 报告发布机构：五矿期货有限公司，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。

其他信息

• 研究报告目的：专注风险管理，助力产业发展。
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