20240227-浦银国际证券-浦银国际月度资金流_北向资金重新录得净流入_高息股板块获青睐_13页_1mb

浦银国际研究策略月报：资金流向与市场分析

1. 全球资金流向

• 主要市场表现：2月美国、日本、印度股市录得大幅净流入，分别为68亿、22亿和23亿美元；中国内地和欧洲市场净流出但幅度缩小（中国净流出26亿，欧洲净流出缩窄）。
• 股市回报：日本涨幅最高（91%），中国内地和香港分别上涨77%和67%，欧洲涨幅居前的是法国（5%）。
• 新兴市场表现：净流入创纪录（3386亿美元），跑赢发达市场（+1%）。预计美联储加息结束后降息周期到来，美元走弱将带动资金回流新兴市场。

2. 外资流动变化

• 外资净流出减少：2月净流出26亿人民币，较1月缩窄；主动基金净流出189亿美元（规模减小），但被动基金净流入达163亿美元，推高ETF份额。
• 国家队资金入场：国内增量资金净流入达261亿美元（2019年新高），带动大盘指数ETF申购增加。

3. 北向与南向资金动态

• 北向资金：扭转连续6个月净流出，2月净流入310亿人民币，主要加仓银行、保险、高股息板块，如贵州茅台、中国平安、招商银行。
• 南向资金：2月净流入202亿港元，成交占比达169%，偏好港股防御性板块（如多元金融、电信服务）及优质成长股（如美团、理想汽车）。

4. 板块与个股偏好

• 防守型板块受青睐：北向资金增持银行、保险等高股息股，南向资金同样集中于价值防御板块和科技创新龙头。
• 风险提示：需警惕政策不及预期、地缘风险升级、流动性趋紧等因素影响。

5. 关键图表数据

• 全球资金流向显示新兴市场持续吸金，中国股市外资结构转向被动型基金为主。
• 北向资金首次净流入，低估值银行保险板块成为主战场；南向资金聚焦港股科技与消费龙头。

6. 投资策略建议

• 建议关注防御性强的高股息板块与具备长期增长潜力的优质成长股。
• 全球流动性宽松延续将利好新兴市场，A股“国家队”持续入场有望增强市场底支撑。

7. 免责与权益披露

本报告由浦银国际分析师撰写，包含免责声明及权益披露条款，涉及信息保密、法律责任等关键内容。

分析师：赖烨烨
发布日期：2024年2月27日