20231211-天风证券-基础化工行业研究周报_国务院印发_空气质量持续改善行动计划_纯碱_醋酸价格上涨_20页_2mb

行业研究周报总结

1. 政策与市场动态

• 国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，设定了明确的PM2.5和VOCs减排目标，重点区域包括京津冀、长三角和汾渭平原。环保政策趋严可能影响高排放行业的生产成本与供给。

2. 核心产品价格与供需分析

• 纯碱与醋酸：价格上涨74%/47%，需求端因高价采购国外产品，供给端检修恢复但供应仍偏紧。
• MDI与TDI：价格下跌19%/维持，主要因需求低迷，产能恢复缓慢。
• PVC与有机硅：电石法PVC上涨0.7%，有机硅下跌14%，体现不同产品之间的结构性分化。
• 新能源与化工品：DMF价格上涨41%，电子化学品需求增长，但部分产品长期需求低迷。

3. 板块与个股表现

• 板块表现：基础化工板块周跌幅191%，跑赢沪深300指数48个百分点，涨幅前列的基础化工子行业包括其他橡胶制品（+162%）和纯碱（+92%）。
• 个股分化明显：涨幅前十个股多为ST概念股或短期炒作标的，如派特尔（+2769%）；跌幅前十多为基本面不佳公司，如力泰（-2057%）、凯立新材（-1086%）。

4. 投资建议

• 重点推荐：
  1. 成长型个股：万润股份（合成生物学应用）、华恒生物（生物基产品布局）、凯立新材（催化剂业务扩张）。
  2. 复苏龙头：万华化学（弹性α）、华鲁恒升（一体化装置投资）。
  3. 景气行业：
     • 轮胎板块（短期反转、外延扩张）。
     • 制冷剂（政策加持、三代替代）。
     • 农药（库存消化、需求刚性）。

5. 风险提示

• 原油价格波动放大成本压力。
• 新产能扩张可能导致供需失衡。
• 政策变化（环保、进出口限制）可能影响生产/销售。
• 出口依赖度高产品面临海外经济放缓风险。

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