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华秦科技2023年年报点评：重大合同签订，管理层增持，业务稳步增长

核心事件

华秦科技发布2023年年报，实现营业收入917亿元，同比增长3645%，归母净利润335亿元，同比增长48%。

战略布局完善，业务增长强劲

公司通过战略布局，在军用及民用领域均取得显著发展。

• 军用领域：以隐身、伪装材料为基础，持续推进航空航天业务，2023年特种功能材料收入达8,744亿元，航宇部件收入超110亿元。
• 民用领域：从高端新材料扩展至声学超材料、重防腐材料，声学材料营业收入达18.19亿元，占总收入的2%。

管理层增持，彰显信心

公司于2024年1月启动“提高增效重回报”行动，董监高拟增持不低于1000万元、不超过2000万元股份，承诺6个月内不减持，同时计划将部分资金用于新项目开发，扩大产业规模和结构。

重大合同签订，业务放量可期

2024年1月，公司签订了两份总金额达642亿元的隐身材料销售合同，预计将对公司当期业绩产生积极影响。在军机更新和维护需求增长背景下，公司订单饱满，发展前景广阔。

行业快速发展，技术服务领先

我国新材料产业规模快速提升，2022年产业总值约68万亿元，较十年前增长近6倍。凭借先进技术，公司的隐身材料、防护材料等产品已达到国际先进水平，未来有望迅速扩大市场份额。

盈利预测与评级

维持“买入”评级，略微下调2024-2025年归母净利润预测值，新增2026年预测值716亿元，对应PE分别34、27、24倍。

风险提示

下游需求波动、公司盈利不及预期、系统性市场风险。

总经理：苏立赞 | 执业证书：S0600115030001
研究助理：许牧、高正泰
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