20230212-广发期货-生猪周报_收储提振情绪_需求仍制约当下行情_31页_4mb

报告摘要

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场受收储政策提振，市场情绪有所改善，但需求端依然疲软，猪价承压。整体来看，生猪供应持续恢复，市场仍处于供需宽松格局，短期内以观望为主。

主要观点

供应端：
能繁母猪存栏量持续增加，预示未来生猪供应将保持恢复态势。
散户仍有大量大肥猪未出栏，压栏行为可能导致阶段性供应高位。
进口猪肉量较非瘟三年有所回落，但仍维持在相对高位。
饲料价格有所回落，但仔猪及母猪补栏意愿较低，母猪价格偏弱，仔猪市场有价无市。
需求端：
春节假期结束，生猪消费进入季节性淡季，需求恢复缓慢。
疫情放开后，宏观消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求。
当前收储政策公布后，市场信心受到提振，但现货价格仍处于低位，需关注二次育肥及冻品入库对行情的影响。
成本端：
饲料价格有所回落，但养殖成本压力仍存，养殖端持续亏损。

关键信息

一、期现价格回顾

生猪05合约本周震荡偏强，受收储消息提振，但现货市场依然疲弱。
本周江苏中粮和武汉中粮合计注册仓单100手。
当前生猪03-05价差为-2080，较上周-1760下跌-320点，显示市场对远月合约的悲观预期。
本周全国生猪均价与日屠宰量对比显示，屠宰量环比增加21.74%，但需求不畅，屠宰上方空间有限。

二、基本面梳理

能繁母猪存栏：
2022年12月能繁母猪存栏量为4390万头，相当于正常保有量的107%，产能继续增加。
2023年1月全国能繁母猪存栏环比减少0.39%，华北、东北地区存栏环比下降，华中、华东、华南、西南、西北地区存栏环比上升。
生产性能指标：
二元母猪与三元母猪占比分别为89%与11%，维持在正常比例区间。
1月健仔头数较上月略有下滑，但整体仍处于相对高位。
淘汰母猪价格：
2023年1月淘汰母猪价格较2022年12月有所下降，部分省份价格区间为4.6-5.8元/斤。
出栏体重与数量：
本周全国商品猪出栏均重为121.17公斤，环比增加0.25%。
90公斤以下小体重猪出栏占比为7.26%，环比下降0.37%；150公斤以上大猪出栏占比为6.26%，环比下降0.11%。
未来生猪出栏量预计持续上涨，供应压力尚未完全释放。
进口与消费：
2022年12月猪肉进口量20万吨，环比增加11.1%，同比增加20.1%。
2022年1-12月累计进口猪肉176万吨，同比降幅52.6%。
当前进口量较非瘟三年明显下降，但仍在相对高位。
冻品库存与收储：
截至2022年2月9日当周，冻品库容率为14.75%，较年前增加0.7%。
国家发改委宣布启动冻肉收储，市场信心有所提振，但需关注大猪实际消化情况。
猪粮比价与储备机制：
本周猪粮比价为4.96:1，进入过度下跌一级预警区间，国家发改委将启动中央冻猪肉收储。
猪肉储备调节机制分为过度下跌和过度上涨两种情况，分别对应不同预警级别和储备措施。