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沪铝早报-2026年3月18日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，主要分析了2026年3月18日铝市场的整体情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体市场情绪呈现中性偏多的态势。

主要观点

基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制了产能扩张，国内铝供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，对铝价形成一定压制。
• 宏观环境：短期宏观情绪波动较大，但长期来看，碳中和推动铝行业变革，对铝价有利。

技术面分析

• 基差：现货价格为24890，基差为-100，贴水期货，表明市场对期货价格有一定预期。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏多信号。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，显示市场参与者对铝价的乐观态度。

库存分析

• 上期所铝库存：较上周增加21927吨，达到416425吨，库存上升对铝价形成一定压力。
• LME库存：较昨日减少2500吨，为440325吨，库存下降可能对铝价形成支撑。
• SHFE库存：较上周增加8313吨，为433458吨，库存增加对铝价偏空。
• 社会库存：库存变化未明确，但整体趋势显示市场供需关系处于动态平衡。

市场预期

• 长期来看，碳中和政策推动铝行业转型，对铝价形成利好。
• 短期受宏观经济情绪波动影响，铝价预计震荡偏强运行。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策限制产能扩张，有利于行业长期发展。
• 俄乌地缘政治紧张，可能影响俄铝供应，增加市场不确定性。
• 降息政策可能降低融资成本，对铝价形成支撑。

利空因素

• 全球经济前景不乐观，高铝价可能抑制下游消费。
• 铝材出口退税取消，对出口需求造成压力。

逻辑分析

• 当前市场处于降息与需求疲软的博弈中，需关注政策与实际需求之间的平衡。

供需平衡表（中国年度）

从供需平衡表可以看出，2024年中国铝市场供需基本平衡，略有盈余，而近年来供需基本保持稳定，略有波动。

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结论

综合来看，铝市场短期内受宏观情绪波动影响，呈现震荡偏强走势，但长期仍受碳中和政策推动，利好铝价。需关注降息政策、地缘政治及下游需求变化对市场的进一步影响。