20260411-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_美伊冲突变数仍大_16页_3mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本周钢铁行业在美伊冲突背景下呈现震荡走势，中信钢铁指数上涨 $3.36%$，跑输沪深300指数1.05pct，位列30个中信一级板块第20位。行业基本面方面，供给端有所恢复，库存降幅收窄，需求小幅回落，原料价格有所回落，但钢材现货价格略降，即期毛利环比改善。

主要观点

1. 供给端分析

• 铁水产量增加：本周国内247家钢厂日均铁水产量增至239.4万吨，环比 $+0.8%$，同比 $+0.3%$。
• 钢材产量同步上升：五大品种钢材周产量为858.5万吨，环比 $+0.8%$，同比 $-1.4%$。
• 长流程与短流程分化：螺纹钢产量增加，热卷产量下降；电炉产能利用率提升，显示短流程生产有所恢复。

2. 库存分析

• 总库存降幅收窄：五大品种钢材周总库存为1333.9万吨，环比 $-2.0%$，同比 $+13.4%$。
• 钢厂库存同步下降：钢厂库存为479.1万吨，环比 $-2.0%$，同比 $-1.0%$。
• 社会库存下降：螺纹钢社会库存为619.7万吨，环比 $-2.0%$；热卷社会库存为348.7万吨，环比 $-2.8%$。

3. 需求分析

• 表观消费小幅回落：五大品种钢材周表观消费为896万吨，环比 $-0.3%$，同比 $-0.5%$。
• 螺纹钢需求复苏：螺纹钢周表观消费为229.1万吨，环比 $+0.4%$，同比 $-9.3%$。
• 建筑钢材成交略增：建筑钢材成交周均值为10万吨，环比 $+3.0%$。

4. 原料分析

• 铁矿价格回落：普氏 $62%$ 品位进口矿价格指数为104.8美元/吨，周环比 $-3.1%$。
• 发运量波动：澳洲发运量增加54.5%，巴西发运量减少19.4%。
• 港口库存小幅下降：45港口铁矿库存为16975.8万吨，环比 $-0.5%$。
• 焦炭价格平稳：天津港准一级焦炭价格为1540元/吨，周环比持平。

5. 价格与利润

• 钢材现货价格略降：Myspic综合钢价指数为122，周环比 $-0.2%$。
• 螺纹钢与热卷价格：螺纹钢上海地区现货价格为3190元/吨，热卷为3290元/吨。
• 即期毛利改善：长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-188元/吨与-299元/吨，环比有所改善。

关键信息

• 美伊冲突影响：市场对冲突的定价乐观，但特朗普TACO的前提是美股下跌，若调整不足，将影响TACO概率，进而对经济造成不利影响。
• 能源危机影响：霍尔木兹海峡对原油供给的压制未解除，全球每日损失约1000万桶/日的石油供给，亚洲承担主要缺口。
• 行业政策影响：3月工业生产者出厂价格同比上涨 $0.5%$，购进价格上涨 $0.8%$，钢铁行业污染治理成本降低 $10%$以上。
• 中长期前景：供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善，钢材中长期基本面有望好转。

重点标的推荐

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨
• 地缘政治风险

行情回顾

• 上证指数：3,986.22点，上涨 $2.74%$
• 沪深300指数：4,636.57点，上涨 $4.41%$
• 中信钢铁指数：1,947.52点，上涨 $3.36%$，跑输沪深300指数1.05pct
• 钢铁板块表现：47家上涨，5家下跌，涨幅前五包括盛德鑫泰（$18.4%$）、图南股份（$12.1%$）、常宝股份（$10.9%$）、马钢股份（$10.3%$）、屹通新材（$7.9%$）
• 跌幅前五：方大特钢（$-0.5%$）、永兴材料（$-1.1%$）、大中矿业（$-2.5%$）、新兴铸管（$-2.8%$）、*ST沪科（$-18.6%$）

行业资讯

3.1 行业要闻

• 3月下旬钢铁产量：重点钢企生铁日均产量181.2万吨，粗钢日均产量199.2万吨，钢材日均产量205.8万吨，产量整体下降。

3.2 重点公司公告

• 博云新材：2025年扭亏为盈，净利润同比增长465.67%
• 包钢股份：发布2026年第二季度稀土精矿关联交易价格调整公告
• 甬金股份：2025年营业总收入增长1.88%，但净利润同比减少32.31%
• 新兴铸管：2025年营业总收入增长2.29%，净利润同比增长465.67%

投资建议

• 短期策略：密切关注美伊冲突进展及地缘政治风险，警惕市场调整对TACO概率的影响。
• 中期策略：关注行业供给端调控及转型升级带来的中长期基本面改善。
• 受益标的：推荐关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份等优质钢企，以及受益于油气景气周期的久立特材、新兴铸管、常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。

免责声明

本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，本公司不对信息的准确性及完整性作出保证，亦不对报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。