20161218-东兴证券-国防军工行业周报_军工超跌反弹_飞豹引国改热潮_11页_1mb

军工行业周报总结（2016年12月18日）

一、核心内容概述

本周国防军工板块整体表现优于大盘，跑赢沪深300指数2.31个百分点，排名第7位。尽管大盘回调，但军工板块在利好消息推动下出现超跌反弹，特别是国企改革概念表现突出，如*ST黑豹、中直股份、中船防务等。此外，航空发动机专项即将进入国务院审议程序，成为市场关注的焦点。

二、主要观点

1. 市场回顾

• 本周中信国防军工指数下跌1.92%，沪深300指数下跌4.23%，军工板块表现优于大盘。
• 12月12日*ST黑豹重组复牌，带动军工板块反弹。
• 国企改革成为推动军工板块上涨的重要因素，中航系企业表现尤为亮眼。

2. 行业热点

• 航空发动机专项：即将进入国务院审议，预计带动中航动控、中航动力、成发科技等“发动机三剑客”上涨。
• 低空空域开放：将提升通用飞机对航空发动机的需求。
• 南海事件：中国海军捕获美国无人水下潜航器，凸显南海航行安全问题，推动海洋监测领域需求增长。
• 军贸动态：中俄签署24架苏-35战斗机采购合同，俄罗斯加快核技术发展，测试新型无人核潜艇。

3. 投资策略

• 军工板块估值分化，民参军估值偏高，国企板块经过估值修复，部分成长股具备投资价值。
• 建议长期布局低估值成长股，国企板块重点推荐中直股份、中航光电、海康威视等龙头股。
• 本周投资组合为：中航光电、高德红外、海康威视、振华科技、航天晨光，权重均为20%，组合收益率为-2.85%，跑赢中信军工指数0.93个百分点。

三、关键信息

1. 行业数据

• 军工板块共有27家上市公司，占行业市值的0.9%，流通市值1.53%。
• 行业平均市盈率140.89，远高于市场平均市盈率21.45。

2. 公司动态

• *ST黑豹：拟置入沈飞集团100%股权，重组后股价大幅上涨。
• 中直股份：受益于直20批产及运20入役，股价稳步上涨。
• 中船防务：受两船合并预期影响，周涨幅达5.60%。
• 银河电子：完成非公开发行股票，募集资金15.2亿元。
• 航天长峰：拟出售持有的交通银行股票，集中发展安保、电子信息和医疗三大主业。
• 天和防务：与中航工业集团签署战略合作协议，拓展国际市场。
• 振芯科技：为控股子公司提供5,000万元贷款担保。
• 中国重工：非公开发行A股股票申请通过证监会审核。

四、风险提示

• 军民融合配套措施不到位；
• 军工院所改制和核心资产注入进度缓慢。

五、分析师信息

1. 分析师：杨若木

• 基础化工行业小组组长；
• 9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析；
• 重点关注新材料、精细化工及成长性行业。

2. 联系人

• 邱日尧：工学硕士，5年军工产业研究经验，关注军工电子、机械、新材料；
• 李永乐：北航博士，中央财经大学硕士，关注国防信息化、军民融合；
• 王加煨：清华硕士，2年海军装备研究经验，关注海军装备、军民融合；
• 彭磊：工学博士，关注武器装备建设及体制改革。

六、行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，定义如下：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：以沪深300为基准，定义如下：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

七、相关行业报告

1. 《国防军工行业报告：关注加强实战化军事训练及涉军国企改革带来的投资机会》（2016-12-12）
2. 《国防军工行业报告：沈飞酝酿整体上市，军工热度上行》（2016-12-05）
3. 《国防军工行业事件点评：沈飞酝酿整体上市，军工行情提振在即》（2016-11-30）
4. 《国防军工行业报告：军改一周年，国防建设供需革新加码板块投资价值》（2016-11-28）