20171120-中国银河-军工行业周报_军民融合蓬勃发展_建议震荡中布局优质军工股_12页_870kb

军工行业周报总结（2017年11月20日）

核心内容

军工行业在2017年11月13日至19日期间，呈现出积极的发展态势，尤其在军民融合方面，政策支持和产业协同效应显著。随着十九大报告对军民融合战略的进一步强调，军工行业进入2.0时代，发展更加注重深度整合与创新。当前市场风险偏好较低，军工板块整体调整，但部分优质个股估值已处于低位，成为布局良机。

主要观点

• 军民融合战略深化：军民融合已成为推动军工行业发展的核心动力，政策支持力度不断加大，形成“小核心、大协作、专业化、开放型”的发展模式。
• 市场风险偏好走低：军工板块整体表现疲软，部分优质军民融合个股的动态市盈率已跌破30x，PEG跌破1，估值优势明显。
• 投资机会主要来自改革和订单增长：从中长期来看，军工股的投资机会主要来自于军工改革进展、订单增长带来的业绩提升，而非短期主题性投资。
• 重点推荐个股：包括航天电器、中国动力、湘电股份、四创电子、泰胜风能等，这些公司具有较高的成长性、较低的估值和明确的业绩增长预期。

关键信息

一、行业热点动态

1. 北斗地基增强系统第二阶段启动：预计2018年底完成，将极大助力国内北斗产业发展，兵器工业集团直接受益。
2. 海洋核动力平台首炉燃料组件进入量产：中核北方与中船重工七一九所签署采购合同，核动力平台年产值将达上百亿元，带动相关配套产业发展。
3. C919飞机转入试飞阶段：将投入更加繁重的适航取证试飞，标志着国产大飞机项目取得阶段性进展。

二、核心推荐组合表现

三、重点公司动态与点评

1. 钢研高纳：拟收购青岛新力通65%股权，推动高温合金业务发展。
2. 台海核电：募资39.49亿元用于核电装备模块化制造项目，提升国产化率。
3. 特发信息：拟发行可转债用于光通信和军用电子设备业务扩展。
4. 中国船舶：转让海工产品合同，改善资金结构和盈利能力。
5. 金盾股份：收购四川同风源51%股权，拓展轨道交通业务。
6. 康达新材：设立技术研究院，推动军工新材料研发。
7. 宝胜股份：成为中航工业电缆平台，拓展航空航天领域。
8. 中航机电：航空产业占比超60%，具备较强成长性和估值优势。
9. 康拓红外：受益于航天科技集团改革，未来成长空间较大。
10. 万泽股份：转型高温合金行业，具备切入发动机叶片市场的潜力。
11. 旋极信息：军转民业务受益于“营改增”，有望实现收入突破。
12. 航天科技：车联网业务受益政策支持，未来增长可期。
13. 中国卫星：卫星应用和研制业务持续成长，具备整合潜力。
14. 海兰信：智能航海和海洋监测业务增长迅速，未来市场空间广阔。
15. 泰胜风能：风电市场利好，积极布局军民融合产业。

四、盈利预测与估值比较

风险提示

• 军工改革进度不及预期的风险。

附录：行业数据跟踪

• 中证军工指数：年初至今表现较为稳定，但受市场风险偏好影响，整体处于调整状态。
• 军工行业涨跌幅榜：部分个股表现亮眼，但也有显著下跌，市场分化明显。

推荐组合表现

• 推荐组合在四周内的表现显示，部分个股如四创电子、中航光电等表现突出，而部分个股如中航飞机、航天机电等表现相对疲软。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：鞠厚林、傅楚雄、李良。
• 联系方式：提供各地区分析师的联系方式及邮箱。

免责声明

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