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报告摘要

港股早晨快訊總結（2017年10月12日）

核心內容概述

本日港股市場表現受制於上周高位，恒指高開後回落，最終收報28,389點，下跌0.36%。市場整體估值處於近5年平均水平，預期中期市況仍有利，但短期受地緣政治及內地房地產調控影響，上升動力有限。欧美股市表現個別，美國股市輕微上揚，三大指數創新高，而歐洲股市因西班牙局勢不明朗，表現分化。美匯指數因聯儲局審慎加息態度而下跌，市場預期未來可能反彈。

市場走勢與後市展望

恒指走勢：技術指標顯示，恒指有突破短期橫行區的趨勢，但未能守住28,589點，預期首個阻力位為28,589點，下一主要阻力位於29,000點。
後市展望：預期恒指反覆上試28,800點，短期看好電信設備、紙業、博彩及內險板塊。

宏觀焦點

國企混改：內地第三批國企混改試點將公布，混改基金加速集結，將有助推動改革。
土地收入：首九月全國300城市土地收入按年增長35%至2.6萬億人民幣，住宅用地增幅達42%。
稅務政策：香港將落實利得稅兩級稅制及提高研發開支扣稅比例，以提升競爭力。
財政部發債：財政部將在香港發行20億美元主權債券，有助市場流動性。

企業消息

舜宇光學科技：9月手機鏡頭出貨量升66.5%，顯示業務增長。
寶馬與長汽：傳出組建合資公司設廠意向，可能在常熟設廠。
正通汽車：廣州番禺保時捷中心開業，預計帶來可觀回報。
澳優：旗下奶粉系列獲註冊認可，有助提升市場認知度及估值。

交易建議

江南布衣(3306)

基本面：收入及經調整利潤年複合增長18.8%和33.8%，毛利率提升至63.2%。
催化劑：線上渠道規模擴大，推出新產品，提升毛利率。
估值：現價相當於2018財年10.0預測市盈率，較同業折讓44%。
技術走勢：股價處於8月底至今升軌，建議趁低吸納。
買入建議：買入價9.75元，短線目標價11.00元，上升空間12.8%，支持位9.00元。

澳優(1717)

基本面：羊奶粉系列「佳貝艾特」銷售占比提升至31.8%，行業集中度提高有利發展。
催化劑：旗下兩批奶粉系列已獲註冊認可，預期其他系列將陸續獲批。
估值：現價相當於2018年預測市盈率13.1倍，較同業折讓40%。
技術走勢：股價沿去年7月至今升軌攀升，若能企穩，有利上試高位。
買入建議：買入價5.40元，短線目標價6.00元，上升空間11.1%，支持位5.00元。

市場表現與交易數據

各國指數表現

指數	收市價	變動%	年初至今
恒生	28,390	-0.36	29.04
恒生國企	11,411	-0.06	21.46
恆生AH股溢	128.50	0.78	5.03
上證綜合	3,388	0.16	9.17
上證380	5,834	-0.21	5.26
上證180	8,392	0.26	16.15
MSCI中國	86.62	-0.23	47.69
日經225	20,881	0.28	9.65
道瓊斯	22,873	0.18	15.74
標普500	2,555	0.18	14.13
納斯特克	6,604	0.25	22.67
Russell 2000	1,507	-0.07	11.04
德國DAX	12,971	0.17	12.97
法國巴黎CAC	5,362	-0.02	10.29
英國富時100	7,534	-0.06	5.47
波羅的海	1,418	0.50	47.55

波幅指數與商品

波幅指數	收市價	變動%	年初至今
VIX指數	9.85	-2.28	-4.65
紐約期油	51.30	0.75	-10.46
黃金	1,291.69	0.28	12.28
銅	6,800.00	0.59	22.84

外匯與利率

外匯/利率	收市價	變動%	年初至今
美匯指數	93.02	-0.295	-9.119
美元兑日圓	112.50	0.044	4.094
歐元兑美元	1.1859	0.432	12.855
三個月Hibor	0.784	-0.318	-23.754
三個月Shibor	4.355	-0.011	33.660
三個月Libor	1.356	0.452	35.954
十年美國國債	2.348	-0.534	-4.153

ADR表現

股份	收市價	變動%	與港股比較
滙豐控股	50.00	-1.19	-0.04%
中國移動	50.35	-0.94	+0.21%
中國人壽	15.34	-0.45	+0.63%
中石化	74.88	0.11	+0.96%
中海油	130.50	0.80	-0.12%
中石油	64.62	-0.11	+0.29%

異動板塊與股份

板塊	消息／事件	相關股份	股價變動（%）
汽車股	長城汽車9月銷售勝預期	長城汽車(2333)	+14.37
汽車股	長城汽車9月銷售勝預期	和諧汽車(3836)	+4.17
汽車股	長城汽車9月銷售勝預期	東風集團(0489)	+2.60
風電股	踏入傳統強風季節	龍源電力(0916)	+13.55
風電股	踏入傳統強風季節	華能新能源(0958)	+2.70
風電股	踏入傳統強風季節	協合新能源(0182)	+1.39

重點企業動態

舜宇光學科技：手機鏡頭出貨量升66.5%，顯示業務增長。
眾安在線：與百仕達組建小微貸款公司，有助拓展業務。
寶馬與長汽：考慮組建合資公司設廠，可能在常熟設廠。
正通汽車：番禺保時捷中心開業，預計提升銷售與服務能力。
俄羅斯兩大亨：出售俄鋁3%股權，套現逾24億港元。
中國聯通：混改方案獲中證監審核通過。
人保養老：獲中保監批准開業，業務範圍廣泛。
佳兆業：9月合約銷售額按年跌1.2%，但平均售價上漲25.5%。
越秀地產：9月合同銷售升74%，但銷售面積下降20%。
深圳控股：9月合同銷售跌88.3%，表現低迷。
瑞安房地產：9月合約銷售跌62.6%，表現不佳。
首創置業：首9月簽約額增7.9%，表現穩定。
國瑞置業：9月簽約銷售跌2.04%，表現疲軟。
招商局置地：第三季合同銷售跌13%，但首九個月增長33%。
寶勝：9月綜合經營收益凈額升10.3%，表現優於預期。
通力電子：第三季主要產品銷售額升35%，受益於新型音頻業務。
華潤電力：9月售電量跌8.1%，但首九個月上漲6.9%。
華能新能源：9月總發電量升45.4%，風電與太陽能業務增長。
華電福新：9月總發電量少0.8%，但風電業務增長。
中國建築國際：供股未獲足額認購，僅85.26%認購。
新世界發展：入股親子王國，拓展親子網上平台業務。
中國新城鎮：9月底投資組合總額近18億人民幣，投資回報率12.4%。

交易策略與跟進

一周推介股份跟進策略

日期	股份	推介時價格	目標價	上日收市價	期內變化	跟進策略/備註
04/10/2017	中国重汽	9.64	14.00	12.22	+26.76%	趁低吸納
06/10/2017	昂納科技	5.02	6.70	5.90	+17.53%	趁低吸納
09/10/2017	东方表行	1.72	1.90	1.68	-2.33%	趁低吸納
10/10/2017	通達集團	2.26	2.60	2.16	-4.42%	趁低吸納
10/10/2017	東江集團	3.06	4.20	3.93	+28.43%	趁低吸納
11/10/2017	南旋控股	1.62	2.20	2.05	+26.54%	新廠房使成本下降，趁低吸納
11/10/2017	天韻國際	1.00	1.25	1.19	+19.00%	趁低吸納

行業評級與表現

行業分類	投資評級	3個月表現	年初至今表現	預期PE	往績PE	PB	往績PB	預期股息率	往績股息率
內銀	買入	5.2	13.8	5.8	5.9	1.0	1.1	5.2	4.5
內地證券	中性	2.8	2.9	13.8	23.8	1.5	1.7	2.2	1.5
內地保險	中性	3.8	29.7	15.7	23.2	2.2	2.6	1.4	0.9
內房股	中性	26.0	91.2	10.9	9.3	1.5	1.6	3.2	3.1
本地地產	買入	7.5	27.5	17.0	9.6	1.5	9.3	3.2	3.1
本地地產信托	中性	1.1	11.7	20.6	10.9	0.8	0.9	6.3	5.0
石油及燃氣勘探	買入	7.7	-0.4	8.0	6.7	0.8	0.9	5.1	5.8
石油及燃氣分銷	中性	9.2	38.4	17.6	20.0	2.6	2.9	1.7	1.6
煤炭股	中性	10.2	32.4	24.3	16.2	0.6	0.6	2.3	3.8
水泥股	買入	17.8	57.0	12.7	12.3	1.1	1.2	3.2	3.1
中資電力	賣出	-6.0	3.0	5.2	5.7	0.7	0.8	8.1	6.8
電池股	買入	11.5	-5.5	15.3	23.3	2.1	2.1	1.4	1.5
鐵路基建	買入	4.2	6.9	12.7	15.5	1.9	2.2	1.9	1.6
本地電信	中性	-2.8	1.0	16.0	15.0	2.0	2.2	4.7	5.7
內地電信	買入	5.4	12.6	14.4	15.1	1.1	1.2	2.7	2.9
手機設備(零部件)	買入	16.6	66.8	37.2	34.6	6.8	6.7	2.3	4.2
互聯網及軟件股	買入	3.5	44.5	41.3	46.5	8.2	15.2	3.1	3.5
體育用品股	中性	8.6	6.1	19.4	22.9	2.9	2.9	3.9	3.0
醫藥股(製藥)	買入	6.8	24.3	26.7	42.8	4.4	4.8	1.4	1.5
電信設備	中性	21.6	24.5	15.6	85.5	6.8	1.8	2.9	2.8
澳門博彩股	買入	2.7	21.5	13.0	13.0	6.3	5.0	6.0	5.2

重要經濟數據

日期	經濟資料/事項	期間	前值	預期值	實際值
6/10/2017	德國工廠訂單	8月	-0.70%	0.70%	3.60%
6/10/2017	義大利零售銷售	8月	0.00%	0.80%	-0.50%
6/10/2017	美國製造業就業人口變動	9月	3.60	1.00	-0.10
6/10/2017	美國失業率	9月	4.40%	4.40%	4.20%
6/10/2017	美國非農業就業人口變動	9月	15.60	8.00	-3.30
9/10/2017	中國外匯儲備	9月	30,915.00	31,000.00	31,085
9/10/2017	中國財新綜合採購經理人指數	9月	52.40	--	51.40
9/10/2017	中國財新服務業採購經理人指數	9月	52.70	--	50.60
9/10/2017	德國工業生產經季調	8月	0.00%	0.80%	2.60%
10/10/2017	法國製造業生產	8月	3.90%	--	1.10%
10/10/2017	法國工業生產	8月	3.70%	--	1.10%
10/10/2017	美國NFIB中小企業樂觀指數	9月	105.30	104.80	103.00

沽空成交與港股通表現

恒指五大沽空成交股份

股份名稱	收市價	成交量(百萬股)	占成交量
建設銀行	6.90	300.17	21.22%
工商銀行	6.40	299.75	24.17%
中國銀行	4.06	238.21	25.49%
中國石油	5.03	95.44	2.18%
新世界發展	11.92	94.72	15.41%

港股通(滬)十大成交量股份

股份	收市價	變動%	成交淨買額	成交金額
長城汽車	11.30	14.37%	-1.65	8.40
融創中國	37.00	-7.27%	-1.08	2.74
工商銀行	6.40	0.16%	0.09	2.18
頭部股份	351.60	0.11%	1.92	4.28
汇豐控股	78.10	-0.64%	3.70	3.83

港股通(深)十大成交量股份

股份	收市價	變動%	成交淨買額	成交金額
頭部股份	351.60	0.11%	2.26	4.94
融創中國	37.00	-7.27%	-1.08	2.74
恒騰網路	0.38	-10.59%	0.13	2.62
中興通訊	27.70	-8.13%	-0.63	2.57
長城汽車	11.30	14.37%	0.04	1.89

滬港通 A/H 股折讓表

股份	H股代號	H股收市價	A股代號	A股收市價	H對A股溢價%
洛陽玻璃	1108 HK	4.69	600876 CH	27.11	-82.70%
創業環保	1065 HK	5.01	600874 CH	19.48	-74.28%
京城機電股份	187 HK	2.50	600860 CH	8.95	-72.07%
石化油服	1033 HK	1.33	600871 CH	3.75	-64.49%
第一拖拉機股份	38 HK	3.85	601038 CH	10.53	-63.43%
上海電氣	2727 HK	3.46	601727 CH	9.38	-63.10%
中遠海發	2866 HK	1.75	601866 CH	4.59	-61.85%
皖通高速	995 HK	6.01	600012 CH	15.69	-61.71%
大連港股份有限公司	2880 HK	1.37	601880 CH	3.50	-60.82%
南京熊貓	553 HK	5.50	600775 CH	13.99	-60.68%