20240103-首创证券-永泰能源-600157.SH-公司简评报告_2023年年度业绩预增_重点项目建设进展顺利_4页_382kb

永泰能源2023年年度业绩预增及重点项目建设进展总结

核心内容

永泰能源（600157）于2024年1月3日发布2023年度业绩预增公告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润为22.30亿元至23.30亿元，同比增长16.80%至22.04%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为22.80亿元至23.80亿元，同比增长36.97%至42.97%。公司整体业绩保持稳健增长，主要得益于煤炭产销的提升和电力板块成本的下降。

主要观点

1. 煤炭业务表现

• 产能扩张：2022年完成山西省古交地区银宇煤矿和福巨源煤矿的收购，新增产能120万吨/年。
• 产销增长：2023年前三季度，公司原煤产销量分别为954.03万吨和959.42万吨，同比增长15.67%和17.68%。
• 洗精煤产销量：前三季度洗精煤产销量分别为247.85万吨和244.02万吨，略有下降，但整体仍保持稳定。
• 在建项目：陕西榆林海则滩煤矿截至2023年12月31日，4条井筒累计掘砌成井2,168米，工程进度比计划提前一个月。预计2024年5月进入二期工程，2026年三季度具备出煤条件，2027年达产。

2. 电力业务板块

• 成本下降：2023年秦皇岛动力煤5500大卡平仓价全年均价为965.03元/吨，同比下降17.24%。长协均价同比下降1.09%，整体成本降低显著。
• 扭亏为盈：电力板块利润较2022年大幅减亏，甚至有望扭亏为盈，成为公司业绩增长的重要驱动力。

3. 储能项目进展

• 建设推进：敦煌市汇宏矿业开发有限公司的6,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线（一期3,000吨/年）和1,000MW全钒液流电池储能装备制造基地（一期300MW）已于2023年6月底开工建设。
• 市场预期：一期项目预计2024年下半年投产，将占据国内石煤提钒市场约20%的份额，张家港德泰储能装备有限公司的1,000MW全钒液流电池储能装备制造基地一期项目预计2024年下半年投产，达产后将占据国内约10%的市场份额。
• 战略意义：储能项目的稳步推进有助于公司加快新能源方向的转型，提升长期盈利能力。

关键信息

盈利预测

财务数据

• 资产负债表：

  • 2023年流动资产预计为11661亿元，非流动资产预计为89321亿元。
  • 2023年负债合计预计为51343亿元，资产负债率预计为50.8%。
  • 归属母公司股东权益预计为46326亿元，每股净资产预计为2.09元。

• 现金流量表：

  • 2023年经营活动现金流预计为11317亿元，投资活动现金流预计为-2006亿元，筹资活动现金流预计为-7122亿元。
  • 现金净增加额预计为2189亿元。

• 利润表：

  • 2023年营业收入预计为36246亿元，营业成本预计为28043亿元。
  • 净利润预计为2055亿元，归属母公司净利润预计为2308亿元。
  • EBITDA预计为12640亿元。

财务比率

投资评级

• 评级：增持
• 理由：公司煤电一体优势明显，经营稳定，煤炭产能增长空间较大，且储能项目稳步推进，有助于公司向新能源转型，提升长期盈利能力。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响煤炭产销量及价格。
• 煤炭业务风险：产销量下滑或价格超预期下跌。
• 电力业务风险：电力业务恢复不及预期。
• 新能源风险：储能项目发展不及预期。

分析师信息

• 分析师：张飞
• 教育背景：中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士
• 工作经验：2年股权投资经验，2021年8月加入首创证券

评级说明

• 股票评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅5%-15%为“增持”。
• 行业评级：分为“看好”、“中性”、“看淡”，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。

总结：永泰能源2023年业绩预增显著，主要受益于煤炭产销增长和电力板块成本下降。公司在建煤矿项目预计2027年达产，将进一步提升产能。储能项目稳步推进，有助于公司向新能源转型。分析师张飞维持“增持”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，但需关注经济下行、煤炭价格波动及新能源发展不及预期等风险。