20221205-国投安信期货-大宗商品周报_加息延续下商品或继续承压震荡_10页_1mb

商品市场周报总结

核心内容

上周商品市场整体呈现震荡反弹走势，周涨幅为 1.42%，各板块均有所上涨。其中，贵金属板块涨幅最大，达到 2.53%，其次为有色金属（2.25%）和黑色板块（1.84%），而能源化工和农产品涨幅较小，分别为 0.56% 和 0.3%。

商品市场波动率整体回落，各板块均以降波为主，显示市场情绪趋于平稳。商品市场资金净流入 105亿，主要集中在有色金属和黑色板块，其中铁矿石、铜和螺纹钢资金流入居前。

主要观点

1. 贵金属

• 上周五非农数据发布后贵金属一度下跌，但美元指数回落带动贵金属收复跌幅。
• 加息放缓的预期有助于缓解贵金属的压制，但短期走势仍受通胀变化影响。
• 贵金属可能延续上涨趋势，但行情将跟随市场预期波动，存在反复。

2. 有色金属

• 加息延续对板块形成压制，但国内疫情防控优化和稳金融政策带来需求预期改善。
• 12月有色金属市场或在低库存背景下震荡运行。
• 铅和锌在上半月可能有反弹机会。

3. 黑色板块

• 淡季与疫情冲击导致需求走弱，库存累积接近尾声。
• 房地产“三支箭”政策落地，市场情绪有所回暖。
• 冬储预期和粗钢压减政策缓解供应压力，黑色板块短期有望震荡偏强。

4. 能源化工

• 市场对后市预期从供应端乐观转向需求端悲观。
• OPEC+维持既定产量政策，但俄油实际降量将成为关键变量。
• 油价短期或延续震荡偏弱，需关注后续实际数据变化。

5. 农产品

• 油脂板块受美国生物燃料政策影响，美豆油承压，国内豆棕油或震荡运行。
• 生猪和鸡蛋进入季节性需求旺季，但可能受疫情拖累，反弹空间有限。
• 农产品整体走势以震荡为主，部分品种如玉米、豆粕等出现小幅下跌。

关键信息

品种表现

• 涨幅最大品种：白银（5.8%）、生猪（5.22%）、苯乙烯（4.34%）
• 跌幅最大品种：燃料油（-3.74%）、玻璃（-2.52%）、淀粉（-1.98%）

波动率变化

• 商品市场20日年化波动率整体下降，各板块波动率均有所回落。

资金流向

• 商品市场净流入 105亿，其中 有色金属 和 黑色板块 资金流入较多。
• 铁矿石、铜和螺纹钢资金流入居前。

流动性情况

• 各品种持仓量和成交量变化各异，部分品种如苯乙烯、玻璃、豆油等成交量下降明显。

投资建议

• 贵金属：短期可能延续涨势，但需关注通胀变化，行情存在反复。
• 有色金属：震荡行情为主，关注锌、铅的反弹机会。
• 黑色板块：短期震荡偏强，关注房地产政策及冬储预期。
• 能源化工：短期震荡偏弱，关注俄油实际减产情况。
• 农产品：整体震荡运行，部分品种如生猪、鸡蛋可能受疫情影响，反弹高度有限。

分析结论

整体来看，商品市场在加息延续和终端利率预期的背景下承压，但国内需求改善预期支撑市场震荡运行。短期市场情绪仍需观察非农数据对通胀的影响，以及国内政策对需求端的提振效果。建议投资者保持谨慎，关注各板块的供需变化及政策动向，适时调整仓位。