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PVC日报：震荡运行总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，时间范围覆盖2025年12月31日，主要围绕PVC期货市场走势、供需情况及市场情绪展开分析，指出PVC市场短期内将呈现震荡运行趋势。

主要观点

1. 期货市场表现

• PVC2605合约：本周减仓震荡运行，价格区间在4772元/吨至4822元/吨之间，最终收盘于4805元/吨。
• 涨幅与持仓：合约涨幅为0.33%，持仓量减少23231手至923530手。
• 基差情况：12月31日，华东地区电石法PVC主流价维持在4500元/吨，V2605合约收盘价为4805元/吨，基差为-305元/吨，较前一交易日走强5元/吨，处于偏低水平。

2. 供应端分析

• 开工率：PVC开工率环比减少1.13个百分点至77.23%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能：2025年下半年，万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等新增产能陆续投产。
• 检修情况：本周宁波韩华、江苏新浦结束检修，但整体开工率仍维持在中性水平。

3. 需求端分析

• 房地产市场：房地产行业仍处于调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。
• 房地产数据：
  • 2025年1-11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%。
  • 商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；其中住宅销售面积下降8.1%。
  • 商品房销售额75130亿元，下降11.1%；其中住宅销售额下降11.2%。
  • 房屋新开工面积53457万平方米，同比下降20.5%；其中住宅新开工面积39189万平方米，下降19.9%。
  • 房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%。
  • 房屋竣工面积39454万平方米，同比下降18.0%；其中住宅竣工面积28105万平方米，下降20.1%。
• 市场预期：30大中城市商品房周度成交面积环比回升20.86%，但仍处于近年同期最低水平，房地产市场改善仍需时间。

4. 库存与出口情况

• 社会库存：截至12月25日当周，PVC社会库存环比增加0.43%至106.11万吨，比去年同期增加31.92%，库存压力仍然较大。
• 出口市场：上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，需求有限；台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。

5. 市场情绪与政策影响

• PMI数据：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，市场情绪有所提振。
• 政策动向：全国工业和信息化工作会议强调，2026年要深入整治“内卷式”竞争，反内卷情绪进一步升温。
• 行业利润：氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限。

关键信息

• 供应端：开工率环比下降，新增产能释放，但产量下降有限。
• 需求端：房地产市场持续低迷，各项指标同比降幅显著。
• 库存压力：社会库存仍偏高，库存增加趋势未减。
• 出口表现：出口签单减少，印度及东南亚市场表现不佳。
• 期货走势：PVC2605合约震荡运行，基差处于偏低水平。
• 市场情绪：PMI数据回升，市场情绪有所改善，但反内卷情绪影响行业利润。

结论

综合来看，PVC市场短期内将呈现震荡运行趋势，主要受供应端开工率下降、需求端房地产市场低迷及库存压力较大的影响。出口市场表现不佳，进一步压制价格走势。尽管PMI数据回升提振市场情绪，但整体行业仍面临较大压力，需关注房地产政策的进一步释放及市场供需变化。