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铁矿石风险管理报告总结（2025/11/18）

• 价格预测：对未来铁矿石12合约价格预测区间为770-826元/吨，当前平值期权隐含波动率IV为18.07%，历史波动率分位数为11.3%。

• 风险管理策略：

  • 锁定利润：
    • 行为导向：直接做空铁矿期货I2512。
    • 情景分析：针对库存管理，担心现货跌价。
    • 风险敞口：现货持有。
    • 策略推荐：卖看涨期权I2512-C-830。
    • 套保工具：期权。
    • 买卖方向：空。
    • 套保比例：25%。
    • 入场区间：820-830。
  • 锁定成本：
    • 行为导向：直接做多铁矿期货I2512。
    • 情景分析：针对采购管理，担心未来涨价。
    • 风险敞口：预期成本上升。
    • 策略推荐：卖虚值看跌期权I2511-P-780。
    • 套保工具：期权。
    • 买卖方向：多。
    • 套保比例：30%。
    • 入场区间：780-790。

• 核心观点：

  • 焦煤大跌对铁矿石价格形成跷跷板支撑。
  • 基本面供强需弱，总库存持续累库，但可交割品结构性短缺，价格缺乏强趋势。
  • 供应端：铁矿石发运重新偏多，非主流矿发运高位。
  • 需求端：铁水产量短期回升但承压，钢材出货支撑减弱，钢厂减产缓解库存压力。
  • 基差方面：港口库存超季节性累积，但可交割品牌粗粉库存走低，支持基差走强，近月合约做空面临风险。
  • 估值和宏观：焦煤估价变化可能挤压铁矿石，宏观处于政策真空期，等待基差修复后逢高做空。

• 利多因素：

  • 可交割主流中高品粉矿港口库存持续下降，支撑近月合约和基差。
  • 美国政府重新开门，财政支持回归。
  • 钢厂边际减产，黑色产业链矛盾缓解。
  • 焦煤价格大跌，为铁矿石腾出支撑空间。

• 利空因素：

  • 宏观经济数据走弱，政策刺激未明确。
  • 非主流矿发运高位，全球发运量过剩，西芒杜矿发货加剧供应压力。

• 数据摘要：参考数据包括当前铁矿石合约收盘价、基差季节性和基本面指标，显示价格波动和需求疲软，需结合图表分析。