> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶市场周报总结：泰国供应边际放量 ## 核心内容概览 本周报分析了2026年橡胶市场的整体表现及影响因素，重点围绕**供应端**、**需求端**、**成本端**、**期现市场**以及**宏观环境**进行探讨。整体来看，橡胶市场呈现**宽幅震荡**态势，受**厄尔尼诺影响**、**宏观资金情绪**及**政策预期**等多重因素影响，市场情绪复杂，需谨慎应对。 --- ## 主要观点 ### 1. **市场逻辑与策略建议** - **市场逻辑**： - 多头逻辑：天气导致的减产预期、中国政策的利好、天然橡胶替代合成橡胶的预期。 - 空头逻辑：宏观预期转差、需求现实平淡、加关税政策影响、科特迪瓦橡胶出口增加。 - **策略建议**： - 推荐“**多NR主力空RU2609**”对冲策略，暂时离场观望。 - 建议关注**BR看跌期权多头**，因原油下行风险较高。 - 市场整体预期为**中性震荡整理**，波动较大，需灵活应对，设置止损，快进快出。 ### 2. **供应端变化** - **厄尔尼诺影响**： - 2026年4月下旬，预计形成中等及以上强度的厄尔尼诺事件，对橡胶、棕榈油、白糖、咖啡等农产品价格有显著影响。 - 2015年厄尔尼诺期间，智利暴雨导致铜精矿产能损失约15%，印尼干旱影响镍生产。 - **泰国供应边际放量**： - 泰国南部产区出现降雨，缓解了此前因高温干旱导致的橡胶减产预期，带动RU、NR和BR价格显著下跌。 - **中期供应预期分歧**： - 部分观点认为供应小幅波动，部分认为可能增产15-25万吨。 ### 3. **需求端分析** - **轮胎厂开工率**： - 全钢胎开工率为**66.29%(-0.41%)**，处于正常水平。 - **下游需求**： - 下游开工率小幅波动，原材料采购观望。 - 韩国、日本等国因高油价和政策调整，部分企业降负荷，影响了中间化工品的供应。 ### 4. **成本端** - **泰国杯胶成本**：市场普遍预期为30-35泰铢。 - **中国海南与云南全乳胶成本**：分别约为13500元和12500-13000元人民币。 - **动态成本**：胶价高时，胶农维护积极性高，成本随之上升；胶价低时，维护减少，成本下降。 - **2024年上半年**：胶价较高，胶农积极性高。 ### 5. **期现市场表现** - **季节性规律**： - 橡胶价格**上半年易跌**，全年整体呈现震荡走势。 - 2026年橡胶主力价格预计在16000-23500元/吨区间波动。 - **比价分析**： - 沪胶/日胶比值季节性正常，2026年5月为**43**，6月为**41**。 - 沪胶对20号胶升水图示显示，2026年5月为**1300元/吨**（不含增值税），6月为**1100元/吨**。 - 橡胶与原油的比价自2020年Q4后趋于下行，2026年胶/原油比值为**250**。 - 橡胶与螺纹钢、铁矿、上证、创业板等的比值均无特殊关注值。 ### 6. **宏观与政策因素** - **宏观情绪**： - 2026年5月，全球资产定价之锚（如10年期美债收益率）出现波动，影响市场资金情绪。 - 6月12日，欧央行和韩国央行加息，市场资金面偏谨慎。 - **EUDR政策影响**： - 欧盟反森林砍伐法（EUDR）推迟至2026年12月30日，对橡胶进口商和生产商造成短期去库存压力。 - 短期为边际利空，但2026年下半年可能成为边际利多。 --- ## 关键信息 ### 1. **市场波动** - 橡胶价格**波动剧烈**，受宏观资金情绪和政策预期影响显著。 - 市场预期为**中性偏空**，短期震荡为主。 ### 2. **厄尔尼诺事件** - 2026年形成中等及以上强度的厄尔尼诺事件，对橡胶等农产品价格有显著影响。 - 历史数据显示厄尔尼诺期间，橡胶价格可能因减产预期上涨。 ### 3. **政策与法规** - EUDR推迟对橡胶市场造成短期去库存压力，但2026年下半年可能带来利好。 - 中国政策预期支撑天然橡胶需求，可能提升RU价格。 ### 4. **期现市场数据** - 沪胶价格季节性波动，2026年预计震荡在16000-23500元/吨区间。 - 20号胶对新加坡标胶的比值季节性稳定，2026年5月为**70**。 - 沪胶/20号胶升水下降，显示市场对20号胶的偏好。 --- ## 建议与展望 - **短期建议**：市场震荡频繁，建议**灵活操作**，设置止损，快进快出。 - **中期关注点**： - **工业品涨跌气氛**：需关注下游累库进度及整体市场情绪。 - **EUDR政策影响**：2026年下半年可能带来**边际利多**。 - **泰国降雨影响**：缓解减产预期，可能对RU价格产生支撑。 --- ## 数据来源与补充说明 - 数据来源：WIND、五矿期货研究中心。 - 周报观点更新较慢，建议关注**五矿期货微服务公众号**，获取每日最新观点和关键数据。 - 开工率数据来源为**卓创**和**WIND**，趋势一致，差异不大。 - 后续可深入研究的数据在周报后续页面，一般投资者可泛读。 --- ## 小结 2026年橡胶市场整体呈现**中性震荡**，短期内受宏观资金情绪、厄尔尼诺预期及政策影响较大。泰国供应边际放量缓解了减产压力，但整体需求仍偏弱。建议投资者**灵活应对波动**，关注政策变化和下游动态，控制风险，顺势操作。