20250329-国盛证券-吉比特-603444.SH-四季度业绩环比显著改善_境外业务高速成长_3页_772kb

吉比特（603444.SH）总结

核心内容

吉比特（603444.SH）在2024年整体业绩受到一定压力，但四季度实现显著环比改善。公司境外业务表现亮眼，成为推动业绩增长的重要动力。

业绩概览

• 2024年营业收入：36.96亿元，同比下降11.69%。
• 2024年归母净利润：9.45亿元，同比下降16.02%。
• 2024年扣非归母净利润：8.77亿元，同比下降21.61%。
• 经调整归母净利润：9.09亿元，同比下降22.21%。

2024年四季度：

• 营业收入：8.77亿元，同比微降0.08%，环比增长2.19%。
• 归母净利润：2.87亿元，同比增长8.13%，环比增长105.78%。
• 扣非归母净利润：2.64亿元，同比下降10.63%，环比增长74.90%。

游戏业务表现

境内业务

• 《问道手游》：总流水同比下降11.39%至20.73亿元，收入及利润同比下滑。
• 《问道》端游：总流水同比增长3.93%至11.19亿元，收入及利润基本持平。
• 《一念逍遥（大陆版）》：总流水同比下降42.49%至5.96亿元，收入及利润大幅下滑。
• 《奥比岛：梦想国度》：收入及利润同比大幅下滑。
• 新游表现：
  • 《神州千食舫》：已实现小幅盈利。
  • 《不朽家族》和《封神幻想世界》：处于亏损状态。

境外业务

• 境外业务营收：2024年实现5.00亿元，同比增长83.92%。
• 主要产品：
  • 《飞吧龙骑士（境外版）》
  • 《Monster Never Cry（欧美版）》
  • 《Outpost: Infinity Siege（Steam国际版）》
• 《一念逍遥（欧美版）》：收入及利润同比增加。
• 境外业务盈利情况：截至2024年末，整体尚未盈利，但产品储备丰富。

产品储备与未来展望

• 《杖剑传说（代号M88）》：已取得版号，预计2025年上半年上线。
• 《九牧之野》：已取得版号，计划于2025年下半年在中国大陆上线。
• 其他产品：
  • 自研产品：《最强城堡》、《问剑长生（代号M72）》、《仗剑传说（代号M88）》、《M11（代号）》
  • 代理产品：《亿万光年》、《冲啊原始人》

盈利预测

• 2025年：预计营收39.18亿元，同比增长6.0%；归母净利润10.02亿元，同比增长6.0%。
• 2026年：预计营收43.49亿元，同比增长11.0%；归母净利润11.68亿元，同比增长16.6%。
• 2027年：预计营收46.60亿元，同比增长7.2%；归母净利润12.60亿元，同比增长7.9%。
• 估值：对应PE分别为15.8倍、13.6倍、12.6倍；PE16、14、13x，维持“买入”评级。

风险提示

1. 政策监管风险：游戏行业受政策影响较大，存在监管不确定性。
2. 老游戏流水下滑：部分老游戏收入下降，可能影响整体业绩。
3. 项目上线不及预期：新游上线进度可能受市场和开发影响。

股票信息

财务指标

财务比率

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。

分析师声明

本报告由分析师顾晟和刘书含撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告观点反映个人看法，不受第三方影响。报告不构成任何投资操作建议，仅作参考。

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