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锌市场分析总结

分析师：卫立
从业资格：F3075802
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宏观与政策利好

1. 宏观背景：

   • 美国通胀数据优于预期，美联储降息预期增强。
   • 中央经济工作会议明确：2024年将实施积极财政政策和宽松货币政策，提高财政赤字率，增加地方政府专项债券，保持流动性充裕，以科技创新引领产业发展，并强调扩大内需、推动房地产市场止跌回稳。

2. 其他重要信息：

   • 俄罗斯海关将锌合金滑轨配件关税大幅提高至55%-65%，可能影响中俄锌材贸易。
   • 2024年11月SMM中国精炼锌产量环比增加0.3%以上，12月预计环比增2万吨（5%左右），产量持续超预期。国内库存继续下降，但加工费维持高位。

市场供需与价格走势

1. 行情复盘：
   本周沪锌主力合约在25255-26095元/吨区间震荡运行，周涨幅达139%，收盘于25835元/吨。

2. 市场逻辑：

   • 供应：产量环比增长，加工费维持1650元/金属吨，海外去库0.35万吨。
   • 需求：镀锌和氧化锌部分回暖，但依赖黑色系动能，需求整体偏弱。
   • 价格展望：下周沪锌主力合约预计震荡区间25200-26300元/吨，操作建议逢低做多。

风险与提示

• 供应端：12月锌产量持续高于预期，冶炼厂排产高位。
• 需求端：需关注黑色系商品走势对需求的拉动。
• 政策影响：国内宽松政策支持力度强，但需警惕铜铝等金属伦市联动风险。

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