20230319-开源证券-医药生物行业周报_中药支持政策已较为完善_中医药将逐渐步入改革成效显现阶段_16页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2023年3月医药生物行业的政策动向与市场表现，指出中药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段，同时国家医保局明确创新医疗器械可豁免DRG，助推企业创新研发。此外，报告分析了各细分板块的估值与成长性，并推荐了相关投资标的。

主要观点

• 中药支持政策已较为完善：自2019年国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》以来，多项政策相继出台，包括《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》《“十四五”中医药发展规划》等，为中医药发展提供了系统性支持，政策体系逐步完善。
• 创新医疗器械豁免DRG：国家医保局支持创新医疗器械豁免DRG支付，有利于相关企业提升竞争力和市场占有率，推动创新研发。
• 医药生物板块表现：2023年医药生物板块整体下跌1.99%，但表现强于创业板1.25个百分点，医药商业板块涨幅最大。
• 估值与成长性分析：各细分行业如医药外包服务、生命科学上游、生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械、医药商业、中药等，均呈现PE与PEG的下降趋势，显示估值逐步合理，基本面持续向好。

关键信息

政策支持

• 中药支持政策：
  • 2019年10月：国务院办公厅发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》。
  • 2021年1月：国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》。
  • 2021年6月：国家卫健委与国家中医药管理局发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》。
  • 2021年12月：国家医保局与中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》。
  • 2022年3月：国务院办公厅发布《“十四五”中医药发展规划》。
  • 2022年10月：国家中医药管理局发布《“十四五”中医药人才发展规划》。
  • 2022年12月：国家中医药管理局与国家药监局分别发布《“十四五”中医药信息化发展规划》和《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》。
  • 2023年2月：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》。
  • 2023年2月：国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》。

创新医疗器械

• 2023年3月4日，国家医保局发布答复，明确支持创新医疗器械豁免DRG，利好相关企业。
• 自2014年起，国家药监局共批准192项创新医疗器械，2022年后审批提速，具备显著临床应用价值。

推荐及受益标的

• 推荐标的：九芝堂、可孚医疗、美年健康、迪安诊断、国际医学、康为世纪、昌红科技、康龙化成、迈瑞医疗、海尔生物、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、寿仙谷、太极集团、中国中药。
• 受益标的：三诺生物、爱康医疗、春立医疗、振德医疗、联影医疗、九洲药业、凯莱英、纳微科技、百普赛斯、神州细胞、康希诺、万泰生物、石药集团、三叶草生物、丽珠集团、君实生物、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物、汤臣倍健、同仁堂、健民集团、佐力药业、固生堂、华润三九、红日药业、以岭药业。

行业分析

医药外包服务

• 沪深股平均PE从56.8倍降至26.8倍，平均PEG从0.7降至0.7。
• 代表性公司：康龙化成、博腾股份、药石科技、皓元医药、泰格医药、美迪西、药明康德、凯莱英、九洲药业、昭衍新药、百诚医药、阳光诺和、诺泰生物、和元生物、成都先导。

生命科学上游

• 沪深股平均PE从44.7倍降至23.2倍，平均PEG从1.4降至0.7。
• 代表性公司：义翘神州、百普赛斯、诺唯赞、药康生物、南模生物、纳微科技、阿拉丁、泰坦科技、洁特生物、优宁维、东富龙、楚天科技。

生物制品

• 沪深股平均PE从41.6倍降至29.1倍，平均PEG从1.5降至0.9。
• 代表性公司：智飞生物、长春高新、华兰生物、康泰生物、沃森生物、康华生物、天坛生物、康希诺、派林生物、博雅生物、百克生物、我武生物、神州细胞、荣昌生物、君实生物、百济神州。

化学制药

• 沪深股平均PE从43.3倍降至21.9倍，平均PEG从1.0降至1.0。
• 代表性公司：东诚药业、人福医药、复星医药、恒瑞医药、丽珠集团、健友股份、科伦药业、华润双鹤、恩华药业、康华生物、博雅生物、百克生物、我武生物、神州细胞、荣昌生物、君实生物、百济神州。

医疗服务

• 沪深股平均PE从44.3倍降至34.2倍，平均PEG从2.1降至1.3。
• 代表性公司：国际医学、盈康生命、美年健康、爱尔眼科、通策医疗、何氏眼科、金域医学、迪安诊断、大参林、乐普医疗、三诺生物、三友医疗、万孚生物、正海生物、海泰新光、康拓医疗、开立医疗、迈瑞医疗、惠泰医疗。

医疗器械

• 沪深股平均PE从45.8倍降至24.8倍，平均PEG从1.0降至1.0。
• 代表性公司：昌红科技、澳华内镜、康拓医疗、开立医疗、迈瑞医疗、海泰新光、安图生物、采纳股份、海尔生物、华大基因、惠泰医疗、乐普医疗、三诺生物、三友医疗、正海生物。

医药商业

• 沪深股平均PE从21.8倍降至15.5倍，平均PEG从1.2降至0.7。
• 代表性公司：老百姓、益丰药房、九州通、大参林、漱玉平民、一心堂、健之佳、百洋医药、国药股份、柳药股份、上海医药、国药一致。

中药板块

• 沪深股平均PE从34.6倍降至22.8倍，平均PEG从3.7降至1.0。
• 代表性公司：信邦制药、羚锐制药、寿仙谷、新天药业、太极集团、康缘药业、九芝堂、华润三九、奇正藏药、众生药业、同仁堂、西藏药业、中新药业、白云山、昆药集团、片仔癀、江中药业、健民集团、珍宝岛。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 行业黑天鹅事件