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紫金天风期货研究报告摘要：锰硅与硅铁市场分析

核心内容：

1. 锰硅市场：

   • 核心观点偏空，本周盘面震荡下行。硅锰工厂报价情绪低迷，多数封盘不报。北方报现金出厂5950-6100元/吨，南方报6000-6100元/吨。河钢最终定价6200元/吨。
   • 供给端：周产量下行至1852万吨，开工率48.72%。
   • 需求端：五大品种成材产量下降，螺纹钢产量降至历史新低（1606万吨），铁水产量为22446万吨。
   • 库存端：截至8月26日，锰硅仓单和有效预报合计752万吨，创历史新高。
   • 成本端：港口锰矿和化工焦持续下跌，成本下滑明显，但利润仍较差，亏损有所缩小。

2. 硅铁市场：

   • 核心观点中性，盘面震荡上行。早间报价72#6100-6200元/吨，75#6600-6700元/吨，65#5700-5800元/吨。
   • 供给端：周产量1008万吨，开工率38.72%。预计产量稳定。
   • 需求端：钢厂消费硅铁环比下降，低于春节期间水平。金属镁出口价格小幅回升，但市场报价混乱，成本倒挂问题突出。
   • 库存端：截至8月26日，硅铁仓单及有效预报合计711万吨，环比小幅增长。
   • 利润端：除陕西外，其他地区普遍亏损；内蒙、宁夏等地区利润为正值或亏损，短期成本有所支撑。

数据补充：

• 锰矿与港口情况：港口库存处于历史低位；南非矿库存达到历史最高，澳矿和加蓬矿库存不高等。锰矿价格持续下跌严重倒挂。
• 铁水与合金需求：铁水产量、硅锰及硅铁需求均下滑，尤其是螺纹钢产量下降明显。

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