20221204-华泰期货-聚烯烃周报_市场窄幅波动_需求刚需为主_12页_821kb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概述

本周国内聚丙烯（PP）及线性低密度聚乙烯（LL）市场价格波动有限，整体呈现偏弱整理态势。市场供需关系以刚需为主，库存压力不大，石化库存持续去库至近三年低位。期货市场震荡上行对现货市场心态有所提振，建议交易者顺势操作。

主要观点

市场走势

• LL与PP价格波动有限：市场整体偏弱整理，价格重心小幅上移。
• 基差变化：LL华北基差+30，PP华东基差-10，基差整体走弱。
• 交易策略：单边策略建议谨慎观望，跨期策略暂无。

生产利润与开工率

• LL与PP原油制利润小幅提升：但仍处于亏损状态，PDH制PP已进入亏损。
• 开工率高位运行：PE开工率93.3%（+2.9%），PP开工率87.6%（-1.9%），整体开工率仍较高。

非标价差与开工占比

• HD注塑-LL价差小幅亏损，但若原油制HD降负，可能改善HD供应，进而分流LL产能。
• PP低融共聚-拉丝价差小幅亏损，开工占比无明显变化。
• 各类产品开工占比相对稳定，未出现显著波动。

进出口利润

• PE进口窗口打开，进口利润维持高位。
• PP进口窗口开启，进口利润大幅提升，出口利润也有所改善。
• PP均聚/注塑：美湾FOB-CFR中国价差和CFR东南亚-CFR中国价差均显示有利可图。

下游需求

• PE下游：农膜开工率54%（-2%），包装膜开工率58%（+0%），整体需求疲软。
• PP下游：BOPP开工率61%（+3%），塑编开工率45%（+0%），下游需求仍处于淡季，跟进缓慢。

库存情况

• 石化库存降至近三年低位：本周五石化库存60万吨，较上周减少6万吨，显示去库趋势明显。

关键信息汇总

风险提示

• 原油价格波动：可能影响聚烯烃成本。
• 经济数据超预期：可能改变市场预期。
• 俄乌战争持续恶化：可能对能源供应和价格产生影响。
• 防疫政策调整：可能影响下游需求和物流运输。

数据来源

• 图表数据来源：卓创资讯、隆众资讯、华泰期货研究院

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