汽车行业汽车热管理系统行业深度报告：新能源汽车热管理系统初成长-180716_36页__1mb

报告摘要

汽车热管理系统行业深度报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕汽车热管理系统行业展开，分析其从传统燃油车向新能源汽车转型过程中所面临的挑战与机遇。报告指出，随着新能源汽车的快速发展，热管理系统正经历从结构到技术的全面升级，其复杂性和重要性显著提升。同时，报告对行业市场规模、技术发展趋势、产品结构变化及竞争格局进行了深入分析，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

技术路线升级

汽车热管理系统包括对发动机、润滑油、增压空气、燃料、电子装置及EGR的冷却和温度控制。
新能源汽车热管理系统相较于传统燃油车，增加了对电池、电机和电控的热管理需求，使系统更加复杂。
新能源汽车空调系统需采用电动压缩机、热泵或PTC加热器等新技术，以适应无发动机动力源的情况。
冷却技术正从风冷向液冷、直冷发展，提升电池性能与安全性。

产品空间扩容

传统燃油车热管理系统市场空间巨大，预计到2020年全球市场规模将超过2200亿元。
新能源汽车热管理系统市场虽小，但增长迅速，预计2020年全球市场规模将超过200亿元。
新能源汽车单车热管理部件价值显著提升，从传统燃油车的2200元增至4600元，主要得益于新增的三电系统热管理需求。

竞争格局

传统燃油车热管理系统市场集中度较高，外资和合资企业在空调系统方面占据主导地位。
热交换器、水泵等细分市场中，国内厂商已具备较强竞争力，部分产品国产化率较高。
新能源汽车热管理系统市场中，国内外厂商处于同一起跑线，国内厂商通过技术吸收和资源整合，有望实现弯道超车。

关键信息

行业发展趋势

节能减排推动涡轮增压器和EGR系统市场渗透率提升。
电动化趋势加速，新能源汽车销量和渗透率快速增长，带动热管理市场需求。
全球主要车企纷纷布局新能源汽车，计划在未来5年内推出大量新能源车型。

市场规模预测

2020年全球传统燃油车热管理系统市场规模预计超过2200亿元，其中：
- 汽车空调：1285亿元
- 热交换器：755亿元
- 汽车水泵：208亿元
2020年全球新能源汽车热管理系统市场规模预计超过200亿元，其中：
- 汽车空调：116亿元
- 电子水泵：31亿元
- 散热器、管路、电池冷却器等：合计约160亿元

投资推荐

重点推荐中鼎股份、三花智控、银轮股份、奥特佳、松芝股份、西泵股份等公司在汽车热管理领域的表现。
从投资评级来看，中鼎股份、银轮股份、西泵股份被推荐为“买入”，三花智控为“增持”，奥特佳与松芝股份未评级。

风险提示

整车市场增速放缓
新能源汽车发展不及预期
热管理系统市场竞争加剧
推荐公司项目推进及业绩不达预期

表格汇总

传统燃油车热管理系统主要零部件

子系统	主要零部件	传热流体	应用范围
空调系统	压缩机、冷凝器、蒸发器、贮液器、控制器、膨胀阀、管路和风道	冷却剂	绝大多数汽车
动力总成系统	散热器、水泵、节温器、冷却水套、油冷器、EGR冷却器等	冷却液、废气	发动机、自动挡车
其他系统	油冷器、EGR冷却器等	发动机润滑油、废气	涡轮增压、自动挡车

新能源汽车热管理系统主要区别

部分	新能源汽车	传统汽车
空调制冷系统	电动压缩机	发动机驱动压缩机
空调制热系统	热泵技术/PTC加热	发动机余热+机械水泵
电机电控系统冷却	有	无
电池热管理系统	有	无

重点推荐公司及盈利预测

代码	股票名称	股价（2018-07-13）	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	投资评级
000887.SZ	中鼎股份	14.21	0.91	1.05	1.22	15.62	13.53	11.65	买入
002050.SZ	三花智控	16.91	0.58	0.72	0.84	29.16	23.49	20.13	增持
002126.SZ	银轮股份	8.98	0.39	0.51	0.65	23.03	17.61	13.82	买入
002239.SZ	奥特佳*	3.62	0.12	0.14	0.15	30.89	25.88	23.64	未评级
002454.SZ	松芝股份*	5.44	0.87	0.68	0.80	6.26	8.04	6.78	未评级
002536.SZ	西泵股份	11.18	0.72	0.95	1.13	15.53	11.77	9.89	买入

图表目录

图1：汽车热管理系统分类
图2：传统燃油车热管理系统组成
图3：汽车空调系统构成
图4：空调制冷工作原理
图5：发动机冷却系统组成
图6：发动机增压系统构成
图7：中冷器结构
图8：EGR系统组成部件
图9：EGR冷却器结构
图10：EGR系统组成部件
图11：EGR冷却器结构
图12：典型新能源汽车核心部件图
图13：动力电池风冷→液冷→直冷技术对比
图14：新能源汽车空调系统示意图
图15：PTC加热器结构
图16：热泵系统构成
图17：中国汽车历史产量
图18：全球汽车历史产量
图19：机动车污染物排放标准推行时间轴
图20：中国新能源汽车历史产量及增速
图21：中国空调系统零件产量
图22：2016年我国汽车空调压缩机市场竞争格局
图23：2016年我国空调膨胀阀国产化率
图24：三花智控膨胀阀市场占有率
图25：中国汽车历史产量
图26：全球汽车历史产量
图27：中国新能源汽车历史产量及增速

市场空间预测

传统燃油车热管理系统

全球市场空间：预计2020年将达到2248亿元。
中国市场空间：预计2020年将达到660亿元。

新能源汽车热管理系统

全球市场空间：预计2020年将达到206亿元。
中国市场空间：预计2020年将达到101亿元。

总结

汽车热管理系统行业正经历从传统燃油车向新能源汽车的全面转型，行业规模持续扩大，技术复杂度显著提升。随着节能减排政策的推进和新能源汽车的快速发展，热管理市场将迎来新的增长点。国内厂商在传统市场已具备较强竞争力，同时在新能源市场中也有望实现技术突破与市场突围。报告重点推荐中鼎股份、三花智控、银轮股份、西泵股份等企业，并提醒投资者注意政策变化、市场竞争和项目推进等潜在风险。

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