20240818-广发期货-双焦周报_本轮下跌或接近尾声_30页_2mb

双焦周报分析总结

本文基于Wind、Mysteel及富宝资讯2024年8月18日发布的双焦周报，分析焦炭与焦煤市场表现，提出投资建议。报告认为焦炭与焦煤当前或已进入下跌尾段。

焦炭情况

价格与提降： 第四轮提降落地，盘面已反映六轮提降。以吕梁准一级冶金焦为例（8月16日报1610元），较上周降50元。主力合约焦炭2401价格收于1826元，环比下跌140元。焦炭现货将于近期继续看空，原因在于盘面早有触底预期。

利润：

• 全国大部分焦化企业吨焦盈利仍为负，其中山西-2元，山东-1元，内蒙-105元，河北37元。
• 利润价格图显示各区域焦化企业从2024年初以来持续亏损。

供需分析：

• 供应方面： 焦化厂日均可产667万吨，焦钢日均铁水2288万吨。
• 需求减少： 247家钢厂检修增多，日均铁水周环比-29万吨，JH值052万吨，供需持续宽松。

库存情况：

• 全社会焦炭总库存8259万吨，多处累库存，钢厂可用天数上升，但焦企库存仍处于低位（709万吨），出货仍未改善。

观点结尾： 焦企利润回落，产量有所下降，但钢价持续下跌，钢厂进一步陷入亏损，拖累焦碳需求。同时，主产地仍有降价预期。盘面已下跌至接近蒙煤长协原煤成本极限（1250-1280元）的位置，因而报告认为此轮下跌接近尾段，建议空单部分或全部离场。

焦煤情况

价格与供给： 强行提示焦煤市场亦承压下跌。焦煤主力合约收于1344元，较上周跌47元。山西、内蒙古焦煤价格周跌幅在50元至70元不等，尤其蒙煤长协价格下探至现汇1190-1200元。

供需结构：焦煤需求端减弱，精煤产能基本持平（4674万吨），但产量逐渐上升。焦钢日均销量继续放缓，钢厂减产执行到位，拖累焦煤需求。

库存：焦煤总库存再次上升，达34048万吨；矿山库存环比增长，上游焦煤企业供给有所积压。

观点结尾： 焦煤市场虽悲观情绪蔓延，但盘面已降至接近蒙煤长协成本边际（1250-1280元），此为多单入场考虑因素，仍建议空头逐步离场。

结论与建议

报告指出，经过多轮降价后，焦炭与焦煤盘面现均已接近成本底部，供需格局虽总体宽松，但在价格触及极限成本时可能形成底部支撑，并认为市场或即将反弹。建议前期空单止盈，考虑逢低建多操作。报告同时强调市场预期的不稳定性，短期偏空逻辑已减弱，而中期注意政策面因素。

如需更详细的图表数据及相关支持信息，建议查阅原报告。