限售股解禁压力测算专题：四季度限售股解禁市场，我们需关注什么？-20181024-国金证券-16页-1mb

报告摘要

四季度A股限售股解禁分析总结

核心内容

2018年四季度A股限售股解禁规模达到6679.63亿元，较三季度有所上升，占全年解禁规模的21.66%。解禁压力主要集中在12月，解禁规模为3856.03亿元，占全年解禁规模的12.50%，为全年第二解禁压力大的月份，仅次于1月。

主要观点

解禁规模与减持压力正相关：历史数据显示，解禁规模较大的月份，二级市场实际减持金额往往较大。限售股解禁会增加市场供给，对股价构成压力，尤其是业绩差、股价被高估或存在严重泡沫的个股，解禁后股东减持概率较大。
解禁类型以定增为主：四季度A股解禁主要为定增解禁，占解禁总规模的61.47%；首发原股东解禁占34.40%。定增股东通常有较强减持意愿，而大股东减持意愿相对较弱。
解禁集中在主板：四季度解禁规模主要集中在主板，占总解禁规模的53.38%，解禁公司家数占44.49%。
解禁压力主要集中在特定行业：传媒、公用事业、医药生物、房地产、电子、化工等行业是四季度解禁压力较大的行业，合计占四季度解禁规模的50.38%。其中，传媒行业解禁规模最大，为778.33亿元，占四季度总解禁规模的11.65%。
解禁压力集中在特定板块：四季度解禁公司数量较多的行业包括计算机、机械设备、电子、电气设备、化工、传媒、医药生物，合计占四季度解禁公司总数的54.92%。
个股解禁压力分布：部分个股因解禁规模大或解禁数量占解禁前流通A股比例高，面临较大的减持压力。例如，分众传媒、新城控股、安迪苏、温氏股份、传化智联等解禁规模较大；汇鸿集团、桃李面包、财通证券、传化智联、华能水电等解禁数量占解禁前流通A股比例较高。

关键信息

四季度解禁规模：6679.63亿元，环比增加1146.82亿元，增幅20.73%。
四季度解禁公司数量：508家，占全年解禁公司数量的22.49%。
12月解禁规模：3856.03亿元，占全年解禁规模的12.50%。
定增解禁规模：4105.90亿元，占四季度总解禁规模的61.47%。
首发原股东解禁规模：2297.70亿元，占四季度总解禁规模的34.40%。
主板解禁规模：3565.34亿元，占四季度总解禁规模的53.38%。
解禁规模较大的行业：传媒（11.65%）、公用事业（8.27%）、医药生物（8.27%）、房地产（7.49%）、电子（7.48%）、化工（7.22%）。
解禁公司数量较多的行业：计算机（48家）、机械设备（46家）、电子（41家）、电气设备（39家）、化工（39家）、传媒（34家）、医药生物（32家）。
解禁规模较大的个股：分众传媒（576.93亿元）、新城控股（338.78亿元）、安迪苏（254.15亿元）、温氏股份（219.30亿元）、传化智联（210.69亿元）、桃李面包（187.46亿元）等。
解禁数量占解禁前流通A股比例较大的个股：汇鸿集团（827.18%）、桃李面包（660.64%）、财通证券（570.39%）、传化智联（562.69%）、华能水电（396.00%）等。