20210726-华联期货-油脂周报_油脂或高位震荡_重点关注美豆主产区天气_5页_831kb

油脂周报总结

核心内容概述

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了当前油脂市场行情，重点关注马棕油产量、美豆主产区天气、印度政策变化及国内供需情况。报告指出，油脂市场可能呈现高位震荡走势，操作建议以区间操作为主。

主要观点

• 马棕油产量受限：MPOB数据显示，6月马棕产量仅增长 $2.21%$，库存环比增长 $2.82%$。劳动力短缺是主要限制因素，预计在问题解决前产量难以大幅增加。
• 印度政策利好：自7月起，印度调降棕榈油进口关税，同时放开精炼棕榈油进口，预计对印尼进口形成一定压力，增强市场对棕榈油的需求。
• 国内库存变化：当前国内棕榈油库存处于历史低位，但随着到港量逐渐增加，库存有望企稳回升。豆油库存则有所增加，但整体仍处于相对低位。
• 市场焦点：当前市场关注点主要集中在美豆主产区天气及马棕油数据上，油脂价格或维持高位震荡。

操作建议

• 操作上建议以区间操作为主，关注价格波动区间，适时进行多空操作。

重点关注及风险因素

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油现货价格：上周偏强震荡，国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9180-9380元/吨，周内均价9290元/吨，环比上涨145元/吨，涨幅 $1.58%$。
• 基差报价：国内沿海地区一级豆油6月份主要市场基差 $2109 + 340$ 至390元/吨，较上上周有所调整。
• 棕榈油价格：截至发稿，大连盘棕榈油价格维持高位震荡走势。

2. 供应情况

(1) 国外部分

• 美豆主产区干旱状况：
  • 衣阿华州：干旱情况略有改善，严重干旱比例下降至 $26.92%$。
  • 明尼苏达州：干旱加剧，极端干旱比例升至 $18.5%$，严重干旱及以上地区占比 $70%$。
  • 蒙大拿州：干旱情况恶化，严重干旱及以上地区占比 $77%$。
  • 内布拉斯加州：干旱情况较好，无极端干旱区域。
  • 北达科他州：干旱状况恶化，严重干旱及以上地区占比 $96.7%$。
  • 南达科他州：干旱情况略有改善，极端干旱比例下降至 $17.63%$。
  • 威斯康辛州：干旱情况改善，无极端干旱区域。

(2) 国内部分

• 豆油供应：第29周（7月17日至7月23日）国内111家油厂大豆压榨量为187.73万吨，开机率为 $66.58%$，较预期略高。
• 预计第30周：压榨量预计增至189.77万吨，开机率升至 $67.30%$。
• 大豆库存：第29周全国主要油厂大豆库存为678.53万吨，环比减少10.03万吨，降幅 $1.46%$，同比增加140.76万吨，增幅 $26.17%$。

3. 需求情况

(1) 国外部分

• 印度需求恢复：随着进口关税下调和疫情好转，印度对棕榈油的需求有望逐步恢复。
• 欧盟需求受限：POGO价差高位和疫情持续影响欧盟棕榈油需求，预计短期内难以放量。

(2) 国内部分

• 豆油成交：本统计周期（20210716-0722）国内重点油厂豆油散油成交总量为9.99万吨，环比增加 $2.57%$。
• 棕榈油成交：同期棕榈油成交量为4400吨，环比减少 $30.16%$，显示需求疲软。

4. 库存情况

• 豆油库存：截至2021年7月16日（第28周），全国重点地区豆油商业库存约95.26万吨，环比增加 $2.19%$。
• 棕榈油库存：同期棕榈油商业库存约37.21万吨，环比减少 $7.37%$，库存处于低位。

数据来源

• 国内豆油价格走势图：我的农产品网 华联研究所
• 大连盘棕榈油价格走势图：我的农产品网 华联研究所
• 主要油厂豆油周度产量统计图：我的农产品网 华联研究所
• 全国主要油厂大豆库存统计图：我的农产品网 华联研究所
• 国内豆油库存走势图：我的农产品网 华联研究所
• 国内棕榈油库存走势图：我的农产品网 华联研究所

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不因报告内容获取任何直接或间接报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考，数据来源可靠但不保证其完整性和真实性。投资者需独立承担投资风险，报告不构成最终买卖依据。

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