20180716-东方财富证券-汉得信息-300170.SZ-动态点评_营收增长超预期_景气度提升获验证_3页_434kb

汉得信息（300170）动态点评总结

核心内容

汉得信息于2018年7月13日发布2018年上半年业绩预告，预计实现营业收入12.4亿-13.8亿元，同比增长29.90%-44.57%；归母净利润1.43-1.66亿元，同比增长10.73%-28.54%；扣非归母净利润1.26-1.49亿元，同比增长13.70%-34.45%。公司二季度单季营收增速进一步提升，达到28%-53%，显示出行业景气度提升的积极信号。

主要观点

• 营收增长超预期：公司上半年营收增长显著高于市场预期，验证了企业信息化加速的趋势，表明公司在行业中的竞争力和市场份额持续扩大。
• 利润端增速承压：由于人员规模的快速扩张，尤其是下半年新增员工导致薪酬成本上升，公司利润增速受到一定影响，短期内对利润率形成压制。
• 目标客户信息化需求旺盛：在经济转型背景下，企业管理集约化程度提高，公司作为SAP、Oracle等高端ERP的合作伙伴，未来将受益于客户信息化需求的增长，尤其是运维和实施服务的扩展。
• 盈利预测乐观：预计2018-2020年营业收入分别为30.70亿、40.85亿、54.66亿元，归母净利润分别为4.18亿、5.29亿、6.83亿元，EPS分别为0.48元、0.61元、0.78元，对应的PE分别为33倍、26倍、20倍，显示公司未来盈利能力有望持续提升。
• 投资评级维持“买入”：基于公司业绩表现和行业前景，东方财富证券维持“买入”评级，目标价为21.35元，对应2019年35倍PE。

关键信息

基本数据

• 总市值：13967.91百万元
• 流通市值：10624.71百万元
• 52周最高/最低（元）：18.33/9.38
• 52周最高/最低（PE）：56.76/32.63
• 52周最高/最低（PB）：6.30/3.84
• 52周涨幅（%）：57.79
• 52周换手率（%）：802.56

盈利预测（单位：百万元）

风险提示

• 应收账款坏账风险：公司可能存在应收账款回收不及预期的风险。
• 自有产品推广不及预期：若公司自主产品未能有效推广，可能影响整体业务结构优化。
• 企业信息化进程不及预期：若企业信息化推进速度放缓，将对公司的业务增长产生不利影响。

投资建议

• 股票评级标准：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上
  • 增持：涨幅介于5%-15%之间
  • 中性：涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：跌幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：跌幅15%以上

• 行业评级标准：

  • 强于大市：涨幅10%以上
  • 中性：涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：跌幅10%以上

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