20220116-国盛证券-亿联网络-300628.SZ-单季度收入创新高_未来有望持续高增_3页_583kb

亿联网络（300628.SZ）总结

核心内容

亿联网络在2021年实现了业绩的显著增长，单季度收入创新高，展现出强劲的发展势头。公司作为通信设备行业的领先企业，其产品竞争力突出，尤其在SIP话机和视频会议系统（VCS）领域占据重要市场份额。随着非经营性因素的影响逐渐减弱，公司盈利能力逐步恢复，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营业收入35.8-38亿元，同比增长30-38%；归母净利润15.7-16.6亿元，同比增长23-30%。其中，2021年第四季度收入达到10.5-12.7亿元，同比增长32-60%，创下单季度收入新高。
• 利润率回升：2021年Q4净利润率约为34.4%，相比前三季度有所回升，表明汇率、原材料和供应链等非经营性因素的影响正在减弱。
• 非经营性因素影响：全年受到汇率波动和原材料价格上涨的影响，导致利润率有所下滑，但随着这些因素的缓解，公司盈利表现有望改善。
• 产品结构优化：公司不仅在SIP话机市场保持领先地位，同时在视频会议系统和云办公终端等新业务领域增长迅猛，业务占收比在2021年中期已达到31%，为未来增长奠定基础。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年公司归母净利润分别为16.2、21.9、26.9亿元，对应PE分别为44、33、27倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

股票信息

风险提示

• 贸易摩擦加剧可能对主营业务产生负面影响；
• 疫情可能影响行业需求；
• 原材料紧张可能影响产品交付。

未来展望

亿联网络在2021年展现出强劲的业绩复苏能力，单季度收入创新高，利润率逐步回升。随着公司产品结构优化和新业务增长，其第二增长曲线正在打开，未来增长潜力值得期待。分析师预计公司2021-2023年归母净利润将持续增长，对应PE逐步下降，维持“买入”评级。