20220828-国盛证券-量化周报_市场依旧弱势运行_25页_1mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体弱势运行，主要指数继续震荡下行，全周收跌 $0.67%$，创业板指更是收跌 $3.44%$。市场处于日线级别调整中，但尚未结束。情绪指数显示市场处于最优区间，短期风险不大，模型维持看多信号。主要推荐半导体概念，并对多个指数和行业进行了详细分析。

主要观点

市场走势分析

• 市场整体趋势：大盘继续震荡下行，全周收跌 $0.67%$，市场整体处于日线级别调整中。
• 创业板走势：创业板指震荡下行，全周收跌 $3.44%$，处于日线级别上涨中，上涨走完了5浪结构，结束概率为 $54%$。建议逢高减仓。
• 指数调整状态：上证50的日线下跌已走出了3浪结构，但沪深300的日线级别下跌尚未完成，因此日线调整结束概率不足 $10%$。沪深300的下跌意味着市场的全面回落，而中证500、中证1000、深证成指、创业板指、科创50等指数尚未形成日线级别下跌。中信一级行业中，仍有10多个行业未形成日线级别下跌，板块尚未全面下跌。

市场行业分析

• 中期看多行业：汽车、新能源、非银金融，看空地产、军工、传媒、通信、化工。
• 短期投资机会：煤炭、农林牧渔、传媒刚确认日线级别上涨，上涨只走了一波，短期上涨大概率未结束；家电、地产日线下跌已走完7-9浪，下跌充分，有望迎来日线反弹；建筑、非银确认日线级别下跌，且仅走完了一波，短期下跌大概率未结束。
• 行业具体分析：
  • 家电：确认日线下跌，短期有望反弹。
  • 农林牧渔、交运、传媒：确认日线上涨，短期上涨概率较高。
  • 房地产：确认周线级别下跌，短期下跌未结束。
  • 军工、基础化工、轻工制造：确认周线级别下跌，中期下跌刚开始。
  • 传媒、通信：确认周线级别下跌，中期下跌刚开始。

市场景气与情绪观察

• 景气指数：A股景气指数达到24.61，相比6月底变化-5.41，处于主跌浪阶段。从历史数据看，本轮景气下行周期已持续10个月，预计2023年二三季度见底。
• 情绪指数：市场处于情绪最优区间，短期风险不大。A股情绪见底指数信号为“多”，见顶指数信号也为“多”，综合信号为“多”。情绪指标指数自下轨上行，模型维持看多信号。

情绪指标择时与主题投资机会

• 情绪指标择时：情绪指标指数自下轨上行，模型维持看多信号。
• 主题投资机会：本周推荐半导体概念股，其驱动事件为：以集成电路为代表的半导体是国家战略发展的新兴产业，在国产替代、大基金扶持背景下，随着5G、汽车电子等落地催化，行业已进入黄金发展期。

中证500增强组合表现

• 组合表现：近一周中证500增强组合收益率为-0.42%，跑赢基准1.05%。2020年至今，组合超额收益达32.89%，最大回撤-4.22%。
• 持仓明细：组合持仓包括金融街、天融信、厦门银行、天风证券、完美世界等，权重分布较为分散。

沪深300增强组合表现

• 组合表现：近一周沪深300增强组合收益率为-0.41%，跑赢基准0.64%。2020年至今，组合超额收益达20.76%，最大回撤-5.86%。
• 持仓明细：组合持仓包括贵州茅台、洋河股份、通威股份、上港集团、华域汽车等，权重分布较为集中。

关键信息

• 市场风格：近期市场风格偏向大市值、高动量和高盈利，市值因子表现优异，动量因子和盈利因子也获得正超额收益。
• 行业因子表现：煤炭、农林牧渔、消费者服务和食品饮料等行业因子表现较好，机械、国防军工、电子和银行等行业因子回撤较多。
• 风险提示：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

投资建议

• 市场操作：建议逢高减仓，继续持币观望。
• 板块建议：中期看好金融、医药、科创等板块。
• 行业建议：短期关注煤炭、农林牧渔、传媒等行业的上涨机会，中期关注汽车、新能源、非银金融等行业的投资价值。

图表目录

• 图表1：上证综指走势结构图
• 图表2：上证50走势结构图
• 图表3：沪深300走势结构图
• 图表4：中证500走势结构图
• 图表5：中证1000走势结构图
• 图表6：深证成指走势结构图
• 图表7：创业板指走势结构图
• 图表8：汽车中期走势结构图
• 图表9：电力设备及新能源中期走势结构图
• 图表10：非银行金融中期走势结构图
• 图表11：房地产中期走势结构图
• 图表12：国防军工中期走势结构图
• 图表13：基础化工中期走势结构图
• 图表14：传媒中期走势结构图
• 图表15：通信中期走势结构图
• 图表16：当前下行周期与历史平均趋势
• 图表17：A股景气度指数
• 图表18：波动-成交情绪时钟收益统计(沪深300)
• 图表19：A股情绪指数 (见底预警指数)
• 图表20：A股情绪指数（见顶预警指数）
• 图表21：A股情绪指数系统择时表现
• 图表22：情绪指标择时
• 图表23：半导体概念股
• 图表24：中证500增强组合表现
• 图表25：中证500增强组合持仓明细
• 图表26：沪深300增强组合表现
• 图表27：沪深300增强组合持仓明细
• 图表28：近一周十大类风格因子暴露相关性
• 图表29：近一周十大类风格纯因子收益率
• 图表30：近一周行业纯因子收益率
• 图表31：过去20日风格因子变动走势
• 图表32：上证指数近一周收益归因
• 图表33：上证50近一周收益归因
• 图表34：沪深300近一周收益归因
• 图表35：中证500近一周收益归因
• 图表36：中小板指近一周收益归因
• 图表37：创业板指近一周收益归因
• 图表38：深证成指近一周收益归因
• 图表39：wind全A近一周收益归因
• 图表40：指数分析及投资建议
• 图表41：行业分析及投资建议