成人失禁用品行业深度报告：静待行业东风至，国货崛起正当时_40页_3mb

成人失禁用品行业深度报告总结

行业概况

成人失禁用品行业在中国呈现出低渗透、高增长、低集中度的特征，是吸收性用品行业中增长最快的赛道。2021年市场规模达75亿元，过去十年复合年增长率（CAGR）为23.2%。产品中，搭扣式纸尿裤消费量占比最高，主要服务于重度失禁人群。

需求端

用户增长

• 中国人口老龄化趋势显著，65岁以上人口比例从2021年的14.2%预计在2050年将达27.9%。
• 失能/半失能老人数量持续上升，预计2030年将占老年人口的17%，2050年将增至20%。

政策催化

• 长期护理保险（长护险）政策是中国成人失禁用品市场渗透率提升的重要推动力。
• 目前长护险试点城市已扩展至49个，参保人数达1.34亿，累计享受待遇人数达152万人。
• 中国成人失禁用品市场渗透率仅为5%，远低于世界平均水平（12%）及日本（80%）等发达国家，成长空间巨大。

供给端

市场格局

• 当前行业CR5为25%，市场集中度较低，区域性品牌仍有生存空间。
• 国内品牌如可靠股份、恒安国际、维达国际等占据较大市场份额。

主要品牌

发展趋势

产品高端化

• 成人失禁用品零售市场及离家市场单价已接近日本、美国等发达国家水平。
• 成人纸尿裤是增长最快的品类，2016-2019年CAGR为23.1%。
• 2021年成人纸尿裤占成人失禁用品市场69.5%，是需求量最大、价格最高的品类。

渠道线上化

• 电商渠道增长迅速，2007-2021年CAGR达48%，占比从2.0%升至29%。
• 离家市场（医院、养老机构等）保持增长，2016-2021年CAGR为19.8%。
• 养老机构数量从2015年的2.8万个增至2020年的3.8万个，床位数增长42.6%。

日本市场借鉴

市场背景

• 日本自60年代起开始关注老年人福利，政策制定不断优化，介护保险政策是成人失禁用品市场增长的关键催化剂。
• 2000年日本实施介护保险法，护理服务费用的70%-90%由保险承担，极大推动了市场渗透。

市场发展

• 日本成人失禁用品市场占吸收性用品市场的比例从2001年的39.4%升至2021年的53.5%，超过婴儿护理和女性卫生用品总和。
• 2001-2006年销量CAGR为13.7%，2010年后增速放缓，近五年CAGR为4%。

尤妮佳发展路径

• 从建材企业转型为个护龙头，通过不断拓展市场实现降本增效。
• 产品矩阵丰富，覆盖婴儿护理、女性护理、成人失禁用品等，尤妮佳在成人失禁用品市场占据领先地位，市场份额达51.4%。
• 早期通过消费者教育提升品牌认知，如开通护理服务热线、推出聊天机器人等。

国内玩家分析

可靠股份

• 中国成人失禁用品市场龙头，2020年营收16.4亿元，成人失禁用品业务营收4.3亿元，市场份额8.3%。
• 业务模式以ODM为主，绑定海外客户，同时发展自主品牌，线上渠道增长迅速。
• 研发投入高，专利数量领先行业，毛利率和净利率持续提升。

豪悦护理

• 以ODM模式为主，2020年营收25.9亿元，成人失禁用品业务持续增长。
• 注重研发创新，推出复合芯体产品，提升产品性能，绑定优质客户。
• 产能持续扩张，人工和制造费用占比下降，成本控制能力突出。

投资建议

• 国货品牌具备深耕本土市场的能力，未来中高端品牌有望进一步发展。
• 建议关注可靠股份、豪悦护理、恒安国际等公司。

风险提示

• 疫情防控风险
• 政策风险
• 宏观经济风险
• 行业竞争加剧导致盈利下降风险
• 原材料价格上涨风险