20230531-银河期货-尿素6月报_用肥旺季接近尾声_尿素反弹后将继续下跌_12页_2mb

• 市场行情回顾：
  5月尿素现货价格大幅下跌，供应上升但需求疲软。国内尿素日均产量创历史新高（约17万吨），而农业用肥基本结束，因此需求持续疲弱。国际尿素价格持续跌，出口倒挂，加剧国际市场崩盘。

• 基本面供需分析：
  尿素产量达到历史高位，利润仍维持高位，尤其是固定床和水煤浆工艺的利润较高，刺激开工率增加。我国制造业PMI数据表明整体需求不足，房地产、家具等消费疲软，农业需求仅季节性回暖短暂提振。

• 未来行情展望：
  6月供应将继续增加，200万吨新增产能推动产量高位，需求端农业旺季结束后丧失支撑，因而尿素价格预计继续下跌趋势。出口政策宽松和国际价格下跌或将施压。期货盘面贴水，关注宏观风险。

重点问题：①新增产能增加供应；②出口倒挂压力；③终端需求疲软。