20220110-国盛证券-行动教育-605098.SH-2021年业绩预增亮眼_订单充足支撑后续增长_3页_338kb

行动教育（605098.SH）总结

核心内容

行动教育（605098.SH）在2021年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均同比增长超过30%。公司通过品牌影响力提升、市场拓展和产品体系优化，有效支撑了业绩的持续增长。公司主要业务聚焦于管理培训和咨询服务，同时积极拓展数字化业务，以增强客户粘性并提升服务周期。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年营收同比增长37.3%-45.2%，归母净利润同比增长49.9%-68.7%，展现出强劲的增长势头。
• 订单充足，业绩确定性增强：培训和咨询业务订单充足，合同负债增长11.1%至7.12亿元，显示未来业绩具有较高的确定性。
• 品牌与市场拓展：公司上市后品牌影响力提升，销售团队加速扩容，线下渠道覆盖全国近30个省会及经济发达城市，进一步扩大市场占有率。
• 数字化转型：公司推出行动数字商学院SaaS平台，为企业提供组织学习解决方案，推动业务模式升级，延长客户生命周期。
• 盈利能力和估值：公司毛利率稳定在79%以上，净利率持续提升，2021年PE为30.3倍，2022年PE为24.1倍，2023年PE为19.5倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。
• 财务健康：公司现金流稳健，2021年经营活动现金流同比增长显著，同时资产负债率下降，财务结构优化。

关键信息

业绩预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司管理培训业务具备核心优势，上市后品牌力增强，团队规模扩大，用户粘性提升，未来增长可期。

风险提示

• 经济环境变化：可能影响企业管理培训需求。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对盈利能力构成压力。
• 业务拓展风险：盈利能力可能不及预期。
• 疫情复发风险：对线下业务可能产生影响。

业务与产品亮点

• 管理培训业务：《校长EMBA》和《浓缩EMBA》课程分别完成第57期和第432期，显示课程体系成熟。
• SaaS平台：行动数字商学院SaaS平台于2021年推出，为企业提供数字化学习解决方案，增强客户粘性。
• 市场拓展：线下渠道覆盖全国近30个省会及经济发达城市，营销团队持续扩充，客户数量和质量提升。

研究支持

• 相关研究：公司连续发布多份研究报告，强调其业绩增长的可持续性及业务拓展的潜力。
• 分析师团队：由鞠兴海、孟鑫等资深分析师共同完成，具备专业背景和市场洞察力。

总结

行动教育凭借其管理培训业务的稳步发展和SaaS平台的推出，显著提升了客户粘性和服务周期。2021年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，市场对其未来增长持乐观态度。公司持续扩大营销团队和线下渠道，增强品牌影响力，同时优化财务结构，提升盈利能力和估值吸引力。尽管存在一定的市场和经济风险，但公司整体发展态势积极，投资建议维持“买入”评级。