中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/2）
核心内容概览
本报告对黑色系及部分相关品种进行了日度分析，涵盖了期货价格、现货价格、库存变化、供需关系、市场情绪及操作建议等内容。整体市场情绪偏谨慎，多数品种面临基本面承压与宏观预期博弈的双重影响。
主要观点汇总
螺纹钢
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：
- 原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，但中蒙会晤后预期有所改善。
- 宏观预期升温，但现实需求仍承压。
- 中期预计维持区间波动，短期关注蒙煤通关恢复情况。
热卷
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：
- 供需双降，库存环比略降，但绝对水平处于近年来同期高位。
- 铁水产量持稳，基本面整体偏弱。
- 短期受双焦和宏观预期转暖支撑，中期需警惕现实逻辑回归后的回落风险。
铁矿石
- 核心观点：多单止盈
- 主要逻辑：
- 铁水产量微降，钢厂库存增加、港口库存减少，外矿发到货双降，阶段性供需结构好转。
- 焦煤紧张带动成材走强，铁矿随之偏强运行。
焦炭
- 核心观点：谨慎看多
- 主要逻辑：
- 第四轮提涨开启，焦企亏损程度较深，后续仍有提涨预期。
- 铁水产量环比下降，钢厂利润不佳，检修增加。
- 短期受原料价格波动影响，盘面累计涨幅较大，需谨慎操作。
焦煤
- 核心观点：谨慎看多
- 主要逻辑：
- 国内煤矿开工率维持低位，山西地区煤矿小幅复产，但整体进度偏慢。
- 当前供需矛盾尚未完全解决，现货端偏强。
- 安监背景下复产存在不确定性，近期盘面涨幅较大，需谨慎操作。
锰硅
- 核心观点：谨慎看多
- 主要逻辑：
- 产区供应环比增加，需求环比下降，库存环比转增。
- 海外锰矿山远月报价环比下跌，成本端支撑弱化。
- 短期煤价上涨带动黑色系商品偏强，但基本面驱动有限，反弹高度不宜乐观。
硅铁
- 核心观点：谨慎看多
- 主要逻辑：
- 供应环比小幅增加，需求环比下降，库存环比大幅增加。
- 短期煤价上涨带动黑色系商品偏强，但基本面驱动有限，反弹高度不宜乐观。
玻璃
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：
- 供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。
- 厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。
- 基本面缺乏支撑，短期受“煤改气”等消息影响或偏强，中期弱势格局或延续。
纯碱
- 核心观点：谨慎看空
- 主要逻辑：
- 下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压。
- 短期受厂家停产检修等消息影响反弹，中期延续偏弱走势。
关键信息与数据
期货价格
| 品种 |
01合约 |
05合约 |
09合约 |
| 螺纹钢 |
3174 |
3204 |
3123 |
| 热卷 |
3388 |
3402 |
3380 |
| 铁矿石 |
727 |
714 |
749 |
| 焦炭 |
2202.0 |
2143.0 |
2100.0 |
| 焦煤 |
1694.0 |
1603.5 |
1735.0 |
| 锰硅 |
6052 |
6046 |
5930 |
| 硅铁 |
6186 |
6114 |
6422 |
现货价格
| 品种 |
最新价格 |
涨跌 |
| 螺纹钢（唐山） |
3130 |
-20 |
| 热卷（天津） |
3300 |
-10 |
| 玻璃（湖北） |
950 |
0 |
| 玻璃（中国） |
1061 |
-2 |
| 纯碱（沙河） |
1050 |
+60 |
库存与产量
| 品种 |
库存变化 |
产量变化 |
| 焦炭库存 |
-25.4万吨 |
-3.9万吨 |
| 焦煤库存 |
-12.4万吨 |
-2.9万吨 |
| 玻璃库存 |
+2066万重量箱 |
0万吨 |
| 纯碱库存 |
+30.64万吨 |
0万吨 |
基差与价差
| 品种 |
基差/价差 |
涨跌 |
| 螺纹钢01基差 |
-116 |
+93.3 |
| 热卷01基差 |
-18 |
+3 |
| 铁矿石01基差 |
21 |
+1 |
| 焦炭01基差 |
-116 |
+93.3 |
| 玻璃主力基差 |
-75 |
-23 |
风险提示
- 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色代表多头占优，绿色代表空头占优。
- 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然方向。
- 关注等级和颜色标注仅作为市场活跃度、波动特征或事件敏感性的参考维度，不构成投资建议。
- 投资者须独立判断并承担投资风险。
操作建议汇总
| 品种 |
操作建议 |
| 螺纹钢 |
谨慎看空，中期维持区间波动，短期关注蒙煤通关恢复 |
| 热卷 |
谨慎看空，短期偏强，中期警惕现实逻辑回归后的回落 |
| 铁矿石 |
多单止盈，阶段性供需结构好转，跟随成材走强 |
| 焦炭 |
谨慎看多，短期博弈加剧，关注原料价格波动 |
| 焦煤 |
谨慎看多，现货端偏强，但复产存在不确定性 |
| 锰硅 |
谨慎看多，短期受煤价上涨带动，基本面驱动有限 |
| 硅铁 |
谨慎看多，短期受煤价上涨带动，基本面驱动有限 |
| 玻璃 |
谨慎看空，基本面缺乏支撑，中期弱势延续 |
| 纯碱 |
谨慎看空，基本面承压，短期反弹，中期偏弱 |
资料来源
免责声明
本报告由中辉期货研究院编制，仅作为参考，不构成投资建议。期货投资风险由实际操作者承担。
