20260827-群益证券-安集科技-688019.SH-功能性湿电子化学品业务快速成长_新品持续向量产推进_3页_413kb

安集科技（688019.SH）总结

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价（2026/8/26）：233.80元
• 上证指数（2026/8/26）：3912.52
• 股价12个月高/低：366 / 124.7
• 总发行股数（百万）：228.36
• A股数（百万）：228.36
• A市值（亿元）：533.90
• 主要股东：Anji Microelectronics Co., Ltd.（持股28.30%）
• 每股净值（元）：21.38
• 股价/账面净值：10.94
• 股价涨跌（过去一个月/三个月/一年）：-8.2% / 11.5% / 91.1%

产品组合

• 化学机械抛光液：占收入78.9%
• 功能性湿电子化学品：占收入20.5%

机构投资者占比

• 基金：23.4%
• 一般法人：38.4%

2026年上半年业绩表现

• 营业收入：15.3亿元，YOY +33.7%
• 归母净利润：5.3亿元，YOY +41.6%
• 扣非后归母净利润：4.3亿元，YOY +19.3%
• 毛利率：55.6%，同比下降0.8pct
• 期间费用率：25.0%，同比上升2.8pct
• 财务费用率：因美元汇率波动导致汇兑损失增加，同比上升3.4pct
• 非经常性损益：公允价值变动及投资收益税前约1.2亿元，增厚当期利润
• 归母净利率：34.8%，同比上升1.9pct

核心业务增长亮点

• 化学机械抛光液：收入12.0亿元，YOY +29.5%；毛利率约55.6%，同比下降2.5pct，主要因产品结构变化及市场定位调整
• 功能性湿电子化学品：收入3.1亿元，YOY +51.0%；毛利率约56.0%，同比提升7.0pct，受益于高附加值产品占比提升及固定成本摊薄
• 新品量产推进：多款先进制程及封装产品由验证进入量产，包括铜及铜阻挡层、钨、氧化铈、金属栅极抛光液，以及刻蚀后清洗液、碱性铜抛光后清洗液、大马士革及硅通孔（TSV）电镀液及添加剂
• 业务扩展：产品覆盖由CMP和清洗环节进一步向沉积环节延伸，单一客户可供应材料品类增加

盈利预测与投资建议

• 投资建议：给予“买进”评级，潜在上涨空间为15%~35%
• EPS预测：2026年为4.9元，2027年为5.9元，2028年为7.6元
• PE倍数：当前A股价对应PE为48倍，未来三年PE逐步下降至31倍

风险提示

• 验证不及预期
• 新项目进展不及预期
• 行业景气下滑

财务分析（合并损益表）

资产负债表（合并）

现金流量表（合并）