光期研究 见微知著 - 铁合金周报（2026年7月12日）
核心内容
本报告分析了2026年7月10日当周锰硅与硅铁的市场情况，指出当前铁合金市场整体呈现供需双弱、库存偏高、基本面支撑有限的态势。同时，对期货价格、基差、生产成本、库存、期权等多方面进行了详细分析。
主要观点
锰硅市场
- 供需情况：锰硅供应和需求均环比下降，库存持续累积，基本面支撑有限。
- 价格走势：本周锰硅主力合约价格重心震荡上移，周环比上涨40元/吨，涨幅0.69%。
- 现货价格：6517锰硅市场价约5630-5920元/吨，多数地区成本环比下降，但宁夏地区成本上涨。
- 生产利润：各主产区锰硅生产利润环比增加约100元/吨，但整体仍处于较低水平。
- 库存情况：63家样本企业库存环比增加1.75万吨至40.27万吨，绝对值仍处于近五年高位。
- 库存可用天数：库存可用天数环比增加，显示市场压力较大。
硅铁市场
- 供需情况：硅铁供应环比小幅回升，但需求环比下降，库存持续累积，供需格局偏松。
- 价格走势：硅铁主力合约价格重心小幅上移，周环比上涨18元/吨，涨幅0.31%。
- 现货价格：72号硅铁汇总价格为5480-5550元/吨，部分产区周环比上涨20-50元/吨。
- 生产成本：多数产区生产成本环比增加，甘肃地区涨幅最大，为267元/吨。
- 库存情况：60家样本企业库存环比增加6300吨至82160吨，库存绝对值偏高。
- 库存可用天数：库存可用天数环比增加，市场压力仍存。
关键信息
期货价格
| 日期 |
锰硅收盘价（元/吨） |
硅铁收盘价（元/吨） |
周环比（元/吨） |
涨跌幅（%） |
| 2026-07-10 |
5,872 |
5,792 |
40 |
0.69% |
| 2026-07-03 |
5,832 |
5,774 |
18 |
0.31% |
基差走势
| 日期 |
锰硅基差（元/吨） |
硅铁基差（元/吨） |
周环比（元/吨） |
涨跌幅（%） |
| 2026-07-10 |
-178 |
-150 |
48 |
18% |
| 2026-07-03 |
-226 |
-168 |
60 |
24% |
生产成本
| 日期 |
北方大区（元/吨） |
南方大区（元/吨） |
广西（元/吨） |
贵州（元/吨） |
内蒙古（元/吨） |
宁夏（元/吨） |
| 2026-07-09 |
5881.67 |
6336.05 |
6395.25 |
6287.16 |
5849.96 |
5987.91 |
| 2026-07-03 |
5903.27 |
6371.16 |
6430.37 |
6322.27 |
5883.89 |
5968.18 |
| 周环比 |
-21.59 |
-35.11 |
-35.12 |
-35.11 |
-33.93 |
19.73 |
生产利润
| 日期 |
北方大区（元/吨） |
南方大区（元/吨） |
广西（元/吨） |
贵州（元/吨） |
内蒙古（元/吨） |
宁夏（元/吨） |
| 2026-07-09 |
-159.26 |
-563.43 |
-595.25 |
-537.16 |
-99.96 |
-357.91 |
| 2026-07-03 |
-260.05 |
-698.55 |
-730.37 |
-672.27 |
-203.89 |
-448.18 |
| 周环比 |
100.79 |
135.11 |
135.12 |
135.11 |
103.93 |
90.27 |
产量与开工率
| 日期 |
锰硅周产量（万吨） |
锰硅开工率（%） |
硅铁周产量（万吨） |
硅铁开工率（%） |
| 2026-07-10 |
17.64 |
33.12 |
11.6 |
33.12 |
| 2026-07-03 |
18.46 |
31.79 |
11.35 |
31.79 |
| 周环比 |
-4.44 |
-1.33 |
+2.2% |
+1.33 |
库存情况
| 日期 |
锰硅库存（万吨） |
硅铁库存（万吨） |
库存可用天数（天） |
库存可用天数环比（%） |
| 2026-07-10 |
402,700 |
82,160 |
16.88 |
+4.54% |
| 2026-07-03 |
385,200 |
75,860 |
15.61 |
+6.92% |
期权市场
- 锰硅期权：历史波动率低位震荡，认沽认购比率环比下降。
- 硅铁期权：历史波动率低位震荡，成交量认沽认购比率低位回升。
总结
综上所述，锰硅与硅铁市场均面临供需双弱、库存偏高、成本波动等问题，基本面支撑有限，预计短期内期价将承压震荡运行。市场参与者需关注供需变化、库存调整以及成本波动对价格的影响。
