20171023-中原证券-A股投资策略周刊_重剑无锋_革故鼎新_6页_776kb

证券研究报告总结 - 周策略

核心内容

本报告由中原证券分析师张刚撰写，发布于2017年10月23日，主要围绕十九大召开后的A股市场策略进行分析。报告指出，十九大重新定义了我国社会主要矛盾，并强调“深化供给侧结构性改革”是未来经济工作的首要任务。同时，报告对9月重要经济数据进行了回顾，分析了经济动能转化与结构分化趋势，并给出了行业配置建议和个股策略。

主要观点

1. 市场风险偏好回落

• 十九大精神召开前后，市场风险偏好出现波动，大会召开前市场维稳情绪升温，会后则有所回落。
• 投资者倾向于布局稳健的大盘蓝筹股，如消费和银行板块。
• 上周A股市场整体表现偏弱，上证50小幅上涨，而创业板大幅下跌，反映市场避险情绪增强。

2. 供给侧改革的深化方向

• 供给侧改革的核心任务是解决结构性失衡问题，主要包括三个方面：
  1. 推进消费升级；
  2. 推进制造业提质增效；
  3. 持续推动“三去一降一补”取得实质性进展。
• 未来供给侧改革将更侧重于国企“去杠杆”和公共品“补短板”。

3. 经济动能转化趋势

• 三季度GDP增速6.8%，符合预期，但经济增速趋缓，显示出经济结构的优化趋势。
• 消费和服务业对GDP增长的贡献率上升，表明经济动能正从投资转向消费。
• 房地产投资保持韧性，但商品房销售和新开工面积继续下滑。
• 制造业投资增速略有下降，但高技术领域（如TMT、仪器仪表）保持两位数增长，预示制造业结构正在向高技术、新兴产业倾斜。

关键信息

行业配置建议

• 中长期配置：以稳健的消费和银行为主，重点关注以下细分领域：
  • 汽车零部件和汽车服务业
  • 白酒
  • 白色家电
  • 酒店
  • 专业零售和一般零售
• 制造业：推荐关注《中国制造2025》中重点发展的十大领域，包括新一代信息技术、高端装备、新能源汽车等。
• 其他行业：继续关注造纸、交运、化工等传统行业，但对周期股建议保持观望。
• 短期热点：关注十九大相关主题，如国企改革、美丽中国、健康中国、一带一路等。

个股策略

• 建议根据预期差调整仓位，优先布局低估值、业绩持续高增长的上市公司。
• 本周有2000多家公司发布三季报，投资者可结合财报数据进行投资决策。

风险提示

• 4季度经济下行超预期
• 房地产投资大幅下滑
• 海外黑天鹅事件

分析师声明

• 张刚具备证券分析师执业资格，报告内容基于专业研究，独立、客观，反映其研究观点。
• 中原证券具备证券投资咨询业务资格，报告仅供投资者参考，不构成投资建议。

重要声明

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资料来源：Wind，中原证券