20141224-山西证券-汽车行业_2014年12月跟踪月报-11月乘用车需求同比低速增长_商用车继续下滑_16页_831kb

汽车行业2014年12月跟踪月报总结

核心内容概述

2014年11月，中国汽车市场整体表现一般，销量同比微增，但增速明显放缓。乘用车销量小幅增长，而商用车需求持续下滑。报告预计2014年全年汽车销量增速在6%左右，2015年行业需求将保持5%-8%的较快增长，继续给予“看好”评级。

主要观点

• 乘用车需求增长乏力：11月乘用车销量同比增长4.66%，但增速低于市场预期，预计全年增速在9%左右。
• 自主品牌市场份额回升：11月自主品牌乘用车销量占40.90%，市场份额较上月提升1.36个百分点。
• MPV和SUV持续高增长：MPV和SUV销量同比分别增长42.81%和37.64%，成为乘用车增长的主要动力。
• 轿车需求下滑：轿车销量同比下降4.73%，自主品牌轿车市场份额持续下降。
• 商用车整体下滑：11月商用车销量同比下降9.22%，预计全年降幅在7%左右。
• 重卡需求首次转负：1-11月重卡销量同比下降0.93%，主要受房地产投资低迷影响。
• 客车受益于政策推动：新能源客车推广和黄标车淘汰政策推动客车需求增长，轻客表现尤为突出。
• 出口持续低迷：11月汽车出口同比下降15.6%，受外需疲软和贸易壁垒影响，预计短期内难以改善。

关键信息

一、11月汽车销量情况

• 总销量：209.09万辆，环比增长5.21%，同比增长2.30%。
• 乘用车销量：177.53万辆，环比增长3.89%，同比增长4.66%。
• 商用车销量：31.56万辆，环比增长13.38%，同比下降9.22%。
• 1-11月累计销量：
  • 汽车：2107.91万辆，同比增长6.14%。
  • 乘用车：1763.97万辆，同比增长9.22%。
  • 商用车：343.94万辆，同比下降7.28%。

二、乘用车细分市场表现

• 轿车：
  • 11月销量：107.43万辆，同比下降4.73%。
  • 1-11月累计销量：1111.38万辆，同比增长2.59%。
  • 自主品牌轿车销量：244.51万辆，同比下降17.34%，市场份额为22.00%。
• MPV：
  • 11月销量：20.07万辆，同比增长42.81%。
  • 1-11月累计销量：169.98万辆，同比增长48.70%。
  • 五菱宏光市场份额达34.8%，继续领跑。
• SUV：
  • 11月销量：41.46万辆，同比增长37.64%。
  • 1-11月累计销量：358.65万辆，同比增长34.13%。
  • 哈弗市场份额达12.95%，居首。
• 交叉型乘用车：
  • 11月销量：8.56万辆，同比下降32.46%。
  • 1-11月累计销量：123.97万辆，同比下降17.38%。

三、商用车细分市场表现

• 载货车：
  • 11月销量：25.94万辆，同比下降12.59%。
  • 1-11月累计销量：290.14万辆，同比下降9.66%。
• 重卡：
  • 11月销量：5.42万辆，同比下降18.35%。
  • 1-11月累计销量：687.64万辆，同比下降0.93%。
• 中卡：
  • 11月销量：2.34万辆，同比增长10.53%。
  • 1-11月累计销量：228.57万辆，同比下降13.70%。
• 轻卡：
  • 11月销量：13.70万辆，同比下降16.56%。
  • 1-11月累计销量：150.59万辆，同比下降14.49%。
• 微卡：
  • 11月销量：4.48万辆，同比下降0.52%。
  • 1-11月累计销量：479.28万辆，同比下降2.53%。
• 载客车：
  • 11月销量：5.62万辆，同比增长10.43%。
  • 1-11月累计销量：538.01万辆，同比增长8.13%。
  • 大客：销量大幅下滑，同比下降22.15%。
  • 中客：销量下降，同比下降15.67%。
  • 轻客：销量快速增长，同比增长26.34%，带动客车整体增长。

四、出口情况

• 11月出口量：7.39万辆，同比下降15.6%。
• 1-11月累计出口量：同比下降9.33%。
• 乘用车出口：4.28万辆，同比下降23.7%。
• 商用车出口：3.11万辆，同比下降1.3%。
• 原因：外需疲软、贸易壁垒及卢布贬值导致车企涨价，影响出口市场份额。

五、投资策略

• 行业评级：看好，预计2015年汽车需求将保持5%-8%增长。
• 重点推荐：上汽集团、一汽轿车、长安汽车、宇通客车、均胜电子、威孚高科。
• 关注热点：低估值蓝筹、国企改革、节能减排、汽车智能化。

风险提示

• 投资持续低迷
• “限购”地区继续增加
• 新能源汽车推广不达预期
• 黄标车和老旧车淘汰不及预期