20260923-浙商证券-房地产行业点评报告_超20城落地房贷贴息_延续扩围可期_3页_205kb

房贷贴息政策总结

核心内容

2026年9月23日发布的行业点评报告显示，全国已有超过20个城市（区）推出或优化住房贷款贴息政策，政策覆盖范围从三四线城市逐步向核心城市扩展，显示出政策支持力度的增强与方向的转变。

主要观点

1. 政策提速：2026年以来，住房贷款贴息政策明显提速，多地出台相关政策以刺激购房需求。
2. 政策目标明确：贴息政策主要服务于“卖旧买新”置换链条、支持首套购房及特定人群（如人才、新婚夫妻等）。
3. 政策模式多样：贴息政策主要有两种模式，一种是按贷款金额比例补贴，另一种是按实际偿还利息比例补贴。
4. 政策约束共性：各地贴息政策存在共性约束，包括房源类型、人群定向、贷款口径、时间窗口、资金封顶、发放方式和风控措施等。
5. 投资建议：分析师认为贴息政策从“货币宽松”转向“财政补贴”，具有较强的信号意义，政策覆盖面扩大有助于托底全国房地产销售。建议关注贝壳、华润置地等企业。
6. 风险提示：需关注政策进一步推动的不确定性、居民收入预期未根本扭转可能导致的政策效果边际递减，以及地方财政约束下资金池规模小、持续性待观察的问题。

关键信息

贴息政策模式

• 模式一：按贷款金额比例贴息

  • 补贴计算方式：贷款总额×1%（主流）。
  • 单套封顶：2—5万元。
  • 全市资金池上限：1亿—2亿元。
  • 适用范围：新建商品住房为主，部分城市覆盖二手房。
  • 代表城市：南京、广州、上海、武汉、东莞、南充、杭州临平。

• 模式二：按实际偿还利息比例贴息

  • 补贴计算方式：实际还款利息×补贴比例。
  • 补贴期限：1—3年。
  • 适用对象：人才、改善型购房者等。
  • 代表城市：成都、苏州、大连、运城、绍兴越城区。

政策约束要点

1. 房源以新建商品住房为主，部分城市覆盖二手房；
2. 人群定向，与置换、首套、新婚、人才、二套改善等政策目标绑定；
3. 贷款口径不一，部分城市仅限商贷，部分城市仅限公积金，多数城市支持商贷+公积金组合贷；
4. 时间窗口以网签或贷款受理审批日期为准，当前批次多集中于2026年底前；
5. 单套封顶与全市资金池上限双重控制；
6. 发放方式包括一次性、分年、完税后返息与按实贴；
7. 风控严格，要求办产证后申请、正常还款、不得提前还款套取贴息。

投资建议

• 从政策方向来看，贴息政策标志着房地产调控从“货币宽松”向“财政补贴”转变，具有较强的政策信号意义。
• 贴息政策在多地试点后，显示出从点状到网状的扩围趋势，对房地产销售的托底作用增强。
• 参考现房销售政策的推广路径，贴息政策有望成为全国性政策的基础，政策底预期增强。
• 建议关注贝壳、华润置地等具备较强市场竞争力的企业。

行业评级说明

• 投资评级定义：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业指数涨跌幅 +10% 以上；
  • 中性：行业指数涨跌幅 -10% ~ +10%；
  • 看淡：行业指数涨跌幅 -10% 以下。
• 分析师观点：当前行业评级为“看好”，认为贴息政策的持续推广将对房地产市场起到积极作用，板块波动率有望下降。

风险提示

• 政策进一步推动存在不确定性；
• 居民收入预期未根本扭转，可能导致政策效果边际递减；
• 地方财政约束下，资金池规模较小，政策可持续性有待观察。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性；
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