20260331-开源证券-城投控股-600649.SH-公司信息更新报告_深耕上海土储优质_结转业绩平稳提升_4页_935kb

城投控股（600649.SH）公司信息更新报告总结

核心内容

城投控股（600649.SH）发布2025年报，受项目结转规模增长影响，公司收入和利润保持增长。尽管房地产销售有所下滑，但公司通过优化成本费用结构和提升结转效率，实现了业绩的稳步提升。分析师维持“买入”投资评级，认为公司背靠上海城投集团，土储优质，城市更新项目资源丰富，投资业务持续发展。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司实现营业收入144.6亿元，同比增长53.3%；归母净利润2.9亿元，同比增长19.2%。
• 项目结转：销售结转收入达136.9亿元，同比增长58.6%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 毛利率提升：2025年毛利率为17.4%，同比提升2.9个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 投资业务发展：公司股权投资业务发展迅速，持有已上市证券市值约53.35亿元，全年获得分红约0.97亿元，诚鼎基金完成基金投资0.5亿元，存量退出1.13亿元。
• 土储优势：公司暂未新增拿地，但已有待开发土地建筑面积约73.5万方，其中88%位于上海，显示公司深耕上海土储的策略。
• 财务指标：公司2026-2028年预计归母净利润分别为3.9、5.8、7.8亿元，EPS分别为0.15、0.23、0.31元，当前股价对应PE分别为28.8、19.0、14.2倍，估值逐步下降。
• 市场信心：公司已实施首次股份回购，增强市场信心。
• 风险提示：上海房地产市场下行风险及城市更新拓展不及预期的风险。

关键信息

财务摘要和估值指标

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

总结

城投控股依托上海城投集团的强大背景，深耕上海土储，拥有丰富的城市更新项目资源，同时积极发展投资业务，提升盈利能力。尽管房地产销售有所下滑，但公司通过项目结转和优化运营，实现业绩稳步增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的发展潜力和市场信心。然而，需关注上海房地产市场下行及城市更新拓展不及预期的风险。