20170721-光大证券-公用事业行业月报_6月电量增速回升_火电上网电价陆续上调_22页_1mb

电力行业6月数据分析与政策调整总结

核心内容

2017年6月，全国全社会用电量同比增长6.5%，1-6月累计增长6.3%，显示电力需求整体平稳增长。火电发电量同比增长7.1%，成为电力增长的主要动力。同时，水电发电量同比下降4.2%，核电增长显著，达19.6%。6月用电量增速回升，7月总体乐观但存在不确定性。

主要观点

• 用电量增长：6月全社会用电量增速回升，工业用电量增速明显改善，各省份用电量均实现正增长，部分省份增速超过10%。
• 发电结构变化：火电发电量增长稳定，核电和部分新能源装机增长显著，但水电因降水影响出现弃水情况。
• 电力设备利用小时：火电设备平均利用小时高于全国平均水平，但整体仍低于去年同期，预计全年火电利用小时数将有所回升。
• 电价调整：多地对燃煤发电机组上网电价进行了上调，如河南、江苏、陕西等地，同时销售电价有所降低，反映出电力行业供给侧改革和电价结构优化的趋势。
• 煤价走势：6月主产地煤价上涨，港口市场趋于稳定，7月“迎峰度夏”备货旺季将至，煤价仍有上涨压力，但短期内维持稳定。
• 国企改革：神华与国电电力停牌，可能涉及央企重组，推动电力行业整合与优化。
• 行业前景：电力行业整体保持增长，但受去年高基数影响，7月用电量增速可能有所回落，需关注环比数据。

关键信息

用电量情况

• 6月全社会用电量：5244亿千瓦时，同比增长6.5%。
• 1-6月全社会用电量：29508亿千瓦时，同比增长6.3%。
• 各产业用电量：
  • 第一产业：同比增长7.2%
  • 第二产业：同比增长6.1%
  • 第三产业：同比增长9.3%
  • 城乡居民生活用电：同比增长4.5%

发电量情况

• 1-6月发电量：29598亿千瓦时，同比增长6.3%。
• 水电：4613亿千瓦时，同比下降4.2%。
• 火电：22215亿千瓦时，同比增长7.1%。
• 核电：1154亿千瓦时，同比增长19.6%。

电力销售与负荷

• 1-6月主要电网售电量：23595亿千瓦时，同比增长6.9%。
• 电力线路损失率：6.0%，同比下降0.1%。
• 统调最高发电电力：78585万千瓦，同比增长1.7%。
• 最高发受电电力：78318万千瓦，同比增长1.6%。

电价调整

• 河南：燃煤发电机组上网电价提高2.28分/千瓦时，销售电价降低0.84分/千瓦时。
• 江苏：燃煤上网电价上调1.30分/千瓦时，销售电价降低1.83分/千瓦时。
• 陕西：燃煤上网电价提高1.99分/千瓦时，销售电价降低2.02分/千瓦时。
• 重庆：燃煤上网电价提高1.68分/千瓦时，销售电价降低3.57分/千瓦时。
• 山东：燃煤上网电价提高1.88分/千瓦时，销售电价降低2.19分/千瓦时。

电力市场与政策

• 电力体制改革持续推进，电价调整反映政策导向。
• 供给侧改革对火电装机和发电量影响显著，火电建设增速放缓。
• 川渝第三通道投产缓解四川水电弃水问题，提升西南电力市场竞争力。

投资建议

• 推荐标的：
  • 受益电改与国企改革：三峡水利、涪陵电力。
  • 受益行业盈利改善与供给侧改革：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电。
• 投资评级：
  • 三峡水利、涪陵电力：买入。
  • 华能国际、国投电力、国电电力、大唐发电：增持。

风险分析

• 市场风险：煤价超预期上涨，可能影响火电盈利。
• 政策风险：改革推进速度不及预期，可能影响行业整合与结构优化。

行业数据与分析

发电设备利用小时

• 1-6月全国发电设备平均利用小时：1790小时，同比下降7小时。
• 火电利用小时：2010小时，同比增加46小时。
• 水电利用小时：1514小时，同比下降144小时。
• 核电利用小时：3406小时，同比增加59小时。
• 风电利用小时：984小时，同比增加67小时。

电价调整情况

行业发展趋势

• 火电：设备利用小时数触底回升，受益于用电量增长和电价调整。
• 水电：弃水问题有所缓解，外送通道建设加速。
• 新能源：风电、光伏等装机保持快速增长，但利用小时数总体下降。
• 煤电联动：政策调整推动煤电上下游整合，提升行业整体效益。

总结

2017年6月电力行业用电量和发电量均保持增长，火电成为主要增长动力，水电因降水和政策调整出现同比下降。电价调整反映供给侧改革和电力市场优化，同时，国企改革进程加快，推动行业整合。未来电力行业将受益于改革和结构调整，但需警惕煤价上涨和改革节奏对市场的影响。