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文档总结

核心内容概述

本文档为一份证券研究报告，涵盖多个行业及上市公司的分析与投资建议，重点包括食品饮料、电气设备、有色金属和建筑材料领域。各部分分别对新乳业、中材科技、金力永磁和福莱特四家公司进行了深度分析，包括业绩表现、业务发展、盈利预测及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

1. 食品饮料：新乳业（002946.SZ）

• 行业趋势：上游牧场资源争夺加剧，低温乳制品市场发展迅速，未来增长空间大。
• 公司策略：实施“鲜战略”，通过三轮并购扩张全国版图，整合资源提升子公司盈利能力。
• 成长动力：上游自供奶源、生产端技术升级、渠道端拓展、数字化赋能等多维度驱动增长。
• 盈利预测：预计2021-2023年收入分别为88.93/111.91/139.93亿元，归母净利润分别为3.70/4.78/6.21亿元，PE分别为36.2X/28.0X/21.6X。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：原奶价格波动、并购整合不及预期、食品安全风险。

2. 电气设备：中材科技（002080.SZ）

• 业绩表现：2021年Q1-Q3实现营收146.42亿元，同比增长12.76%；归母净利润26.47亿元，同比增长73.31%。
• 产品结构优化：毛利率和净利率同比提升，盈利能力增强。
• 业务发展：
  • 叶片业务优化结构，推进大功率、大叶型产品投产。
  • 玻纤业务量价齐升，布局上游活性石灰生产。
  • 锂膜业务受益于新能源汽车需求增长，实现量利齐升。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为34.90/41.77/49.85亿元，YoY增长分别为+70%/+20%/+19%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：风电装机不及预期、原材料价格波动、新产线投产不及预期。

3. 有色金属：金力永磁（300748.SZ）

• 业绩表现：2021年前三季度营收29.18亿元，同比增长80.55%；归母净利润3.51亿元，同比增长130.20%。
• 业务增长：
  • 新能源汽车业务增长显著，与特斯拉签订采购协议。
  • 节能变频空调业务同比增长约80%。
  • 风力发电业务增长约10%，3C领域有望成为新增长点。
• 盈利结构优化：高毛利率业务占比提升，支撑利润增长。
• 成本控制：依托赣州稀土等供应商，建立安全库存；包头基地投产，区位优势增强。
• 技术优势：晶界渗透技术提升成本控制能力。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.65/7.23/9.33亿元，同比增长90.3%/55.5%/29.0%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产能释放低于预期、原材料价格波动。

4. 建筑材料：福莱特（601865.SH）

• 业绩表现：2021年Q1-Q3营收63.37亿元，同比增长57.78%；归母净利润17.17亿元，同比增长111.5%。
• 产品结构：光伏玻璃出货量环比增长30%，大尺寸及薄玻璃占比提升。
• 价格与盈利：三季度光伏玻璃均价小幅下降，但公司成本控制能力突出，毛利率维持高位。
• 市场前景：四季度光伏玻璃价格有望回升，量价齐升可期。
• 产能扩张：预计2021年底光玻产能达12200-13400吨/日，2022-2023年分别达19600/25400吨/日。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为23.91/31.68/38.92亿元，同比分别增长46.8%/32.5%/22.8%。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：光伏装机不及预期、上游原材料涨价超预期。

市场指数概况

国内主要指数

国外主要指数

联系方式

• 分析师：

  • 雏雅梅：S0800518080002，luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 杨敬梅：18001996455，yangjingmei@research.xbmail.com.cn
  • 胡琏心：18311033802，hujinxin@research.xbmail.com.cn
  • 张夕瑶：13811634533，zhangxiyao@research.xbmail.com.cn
  • 李伟峰：15021208037，liweifeng@research.xbmail.com.cn

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