20260830-华联期货-螺纹钢月报_成本驱动及需求改善预期_钢价震荡偏强_42页_8mb

华联期货螺纹钢月报总结

核心内容概览

2026年8月螺纹钢市场呈现震荡偏强走势，主要受到成本支撑和需求改善预期的推动。报告从基本面、期现市场、库存端、供给端和需求端五个方面进行了详细分析，指出当前市场在宏观和产业层面存在多重因素影响钢价走势。

主要观点

• 钢价走势：8月份钢价呈先抑后扬走势，月初因负反馈预期大幅下跌，随后因成本端支撑逐步反弹。
• 库存变化：8月库存由累库转向去库，钢厂库存降幅明显高于社会库存，库存压力有所缓解。
• 供应情况：钢厂盈利率维持低位，主动减产延续，铁水产量小幅下降，但随着传统旺季到来，部分钢厂存在复产动机。
• 需求预期：房地产、基建和制造业投资增速继续下滑，国内需求总体偏弱，但9月存在需求边际改善预期。
• 成本支撑：双焦供应趋紧，成本端支撑较强，对钢价形成有利影响。
• 宏观环境：国内政策存在发力空间，有望推动需求修复，但海外加息预期可能对市场形成压力。
• 策略建议：螺纹钢2701合约参考3050-3250区间运行，可考虑期权卖出宽跨式策略。

关键信息

1. 期现市场

• 主力合约：RB主力合约收3112元/吨，HC主力合约收3371元/吨。
• 期现基差：上海螺纹钢基差78元/吨，上海热卷基差-11元/吨。
• 价格走势：钢价震荡偏强，成本端支撑增强，需求改善预期升温。

2. 库存端

• 重点钢企库存：8月中旬重点钢企库存1833万吨，同比增加17.0%。
• 社会库存：21个城市五大品种社会库存971万吨，同比增加15.2%。
• 库存趋势：8月库存由增转降，钢厂库存降幅明显高于社会库存，去库趋势延续。

3. 供给端

• 钢厂产量：8月247家钢厂产量环比下降10.07%，螺纹钢产量降至今年低位。
• 钢厂盈利率：8月247家钢厂盈利率为32.47%，同比减少31.17%。
• 高炉和电炉开工率：高炉产能利用率88.84%，同比减少1.18%；电炉产能利用率52.94%，同比减少3.6%。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量235.55万吨，同比减少5.16万吨。
• 废钢消耗量：211家钢厂废钢消耗量241.56万吨，同比减少。

4. 需求端

• 房地产需求：房地产投资、新开工面积、竣工面积和商品房销售面积同比持续下降，房地产市场整体疲软。
• 基建投资：1-7月基建投资同比下降3.6%，但政策推动下投资增速有望修复。
• 制造业需求：制造业投资增速放缓，部分行业如家电、汽车表现分化。
• 出口数据：7月钢材出口1012.1万吨，1-7月累计出口6499.5万吨，同比下降4.4%。

风险提示

• 宏观政策超预期
• 国内钢厂供应下降超预期
• 需求回升超预期

数据一览

供应数据

• 7月产量：粗钢7693万吨（-3.6%）、生铁6835万吨（-4.5%）、钢材11646万吨（-4.1%）。
• 1-7月累计产量：粗钢57704万吨（-3.1%）、生铁49577万吨（-3.0%）、钢材83616万吨（-1.2%）。

需求数据

• 制造业PMI：7月为49.2%，环比下降1.1个百分点。
• 建筑业PMI：7月为47.0%，环比下降2.0个百分点。
• 房地产投资：1-7月同比下降19.2%。
• 房地产开发企业到位资金：1-7月同比下降20.3%。
• 出口钢材：7月1012.1万吨，1-7月累计出口6499.5万吨，同比下降4.4%。

政策与市场预期

• 房地产政策：9月20日起实施《住房公积金管理条例》修订版，个人住房贷款期限最长可达40年。
• 基建投资：中央政治局会议要求加快财政支出和债券资金使用进度，预计后期投资增速有望修复。
• 政策预期：市场对政策加码预期增强，有助于旺季需求边际修复。

结论

9月份螺纹钢市场预计延续偏强震荡走势，主要受成本支撑和需求改善预期影响。但国内需求下行和库存偏高仍对价格反弹形成制约。投资者应关注政策落地情况及旺季需求兑现程度，合理把握操作节奏。