纺织服装行业8月投资策略：内外需景气度向好，把握板块投资机遇-20230802-国信证券-22页_2mb

报告摘要

纺织服装8月投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了纺织服装行业在2023年8月的市场表现及投资机遇，指出内外需景气度向好，板块整体表现优于大盘。建议投资者积极把握优质品牌服饰和纺织制造的投资机会。

主要观点

行情回顾：7月A股大盘持平或小幅上涨，纺织服装板块明显强于大盘，其中纺织制造表现略好于品牌服饰。港股大盘上行，纺服涨幅小幅好于大盘。
品牌服饰：
- 行业方面，6月中下旬开始企稳回升，6月服装社零复苏趋势好于5月，同比2022年增长6.9%，同比2021年增长8.2%。
- 个股方面，港股运动品牌如安踏体育、李宁等在体育消费刺激政策推动下上涨。A股品牌如比音勒芬和报喜鸟因零售增速较快、业绩预期较强，涨幅较大。
纺织制造：
- 行业方面，7月越南纺织出口下滑11%，但降幅收窄，国内服装产成品库存回落，纺织开机率增幅扩大，内棉和锦纶丝价格上涨，反映国内上游景气度回暖。
- 个股方面，海外品牌如耐克、优衣库、PUMA、阿迪达斯等收入超预期、库存改善。A股和港股纺织制造重点公司均有不同程度上涨，如申洲国际、华利集团等。

关键信息

市场走势

A股：纺织服装板块上行好于大盘，纺织制造略好于品牌服饰。
港股：纺织服装板块涨幅好于大盘。
美股：可选消费板块弱于大盘。
台股：纺织板块弱于大盘。

重点公司表现

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(百万元)	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2023E	PE 2024E
02020	安踏体育	买入	83.6	2365	3.40	3.99	24.6	21.0
02331	李宁	买入	43.1	1133	1.86	2.28	23.1	18.9
002832	比音勒芬	买入	35.0	198	1.66	2.03	21.1	17.2
002154	报喜鸟	买入	6.2	88	0.45	0.54	13.8	11.5
03998	波司登	买入	3.3	351	0.24	0.29	13.6	11.2
06110	滔搏	买入	6.6	405	0.38	0.45	17.2	14.4
02313	申洲国际	买入	75.2	1128	3.16	4.21	23.8	17.9
300979	华利集团	买入	56.5	648	2.49	3.17	22.7	17.9
603055	台华新材	买入	11.3	102	0.52	0.78	21.7	14.5
002003	伟星股份	买入	10.1	104	0.50	0.61	20.2	16.5

风险提示

疫情反复；
竞争恶化；
原材料价格波动；
系统性风险。

投资建议

品牌服饰：
- 港股：推荐安踏体育、李宁、特步国际、滔搏，因上半年弱复苏预期调整充分，估值见底，下半年增长有望逐月提速。
- A股：推荐比音勒芬、报喜鸟，因当前估值性价比高，中长期成长空间大。
纺织制造：
- 推荐申洲国际、华利集团，因国内外订单预期环比向好，基本面向上，估值有望先行修复。
- 同时看好台华新材、伟星股份，因原材料补库驱动产业链上游订单回暖，中期成长空间大。

行业动态与数据

6月国内服装零售复苏：6月服装鞋服社零同比增长6.9%，好于5月，反映国内消费逐渐回暖。
天猫重点品牌增长：361度童装、90分、牧高笛等品牌表现亮眼，耐克、阿迪达斯等国际品牌增长显著。
抖音平台表现：耐克、阿迪达斯、安踏、李宁等品牌在6月销售额同比增长显著。
得物平台潮鞋销售额：耐克、阿迪达斯三叶草、李宁等品牌表现突出，但部分品牌因618预售影响出现下滑。
出口情况：越南纺织服饰出口同比下滑11%，但降幅收窄；中国纺织品/服装出口同比负增长，但内需回暖。
棉价趋势：内棉价格回升，外棉价格低位徘徊，内外棉价差由负转正并扩大，反映国内纺织需求回暖。
织机开机率：国内织机开机率回升，盛泽地区喷水喷气织机开机率维持在70%左右，显示内需订单景气度向上。
公募基金持仓：二季度非运动服装持股环比增长，成为公募基金持仓规模最大的赛道。

总结

纺织服装行业在2023年7月展现出较强的复苏迹象，内外需景气度持续向好，板块整体表现优于大盘。品牌服饰方面，运动品牌如安踏体育、李宁等在政策和市场推动下表现强劲，A股品牌如比音勒芬和报喜鸟因良好的基本面和业绩预期获得关注。纺织制造方面，国内外订单预期回暖，申洲国际、华利集团等公司表现突出，同时台华新材、伟星股份等优质制造企业也有望受益于原材料补库和订单回暖。建议投资者关注行业景气度提升带来的投资机遇，积极配置优质品牌服饰和纺织制造标的。

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