20221213-山西证券-研究早观点_6页_475kb

研究早观点总结

核心内容

本报告主要涵盖2022年12月13日国内市场与海外主要市场的指数表现，以及对金融、纺织服装、非银行业的投资分析与建议。报告强调了当前经济环境下的市场趋势、政策动向与行业动态，并对相关板块的投资机会与风险进行了评估。

市场走势

国内主要指数表现

海外主要指数表现

投资要点

金融数据点评

• 社融表现平淡：11月新增社融1.99万亿元，低于预期，边际增速大幅下滑。
• 企业贷款为主力：企业贷款新增8837亿元，创2016年以来新高，中长期贷款增长显著。
• 居民贷款低迷：住户贷款新增2627亿元，为近五年同期最低值，存款增长显著。
• 政策支持预期增强：政府多部门布局金融支持稳经济，降准优化资金结构，政策性金融工具有望拉动基建融资。
• 债券市场机会：收益率反弹后，债券市场阶段性配置价值凸显。

纺织服装行业分析

• 出口承压：11月我国纺织品出口同比下降14.8%，服装出口同比下降14.7%，外需压力仍存。
• 美国防疫政策影响：美国防疫政策分三个阶段，运动商品与家具消费复苏较快，服装消费恢复较慢。
• 投资建议：推荐华利集团、健盛集团、申洲国际等优质制造龙头；关注波司登、李宁、安踏体育等品牌服饰企业，以及珠宝首饰等疫后恢复弹性高的板块。

家居用品行业分析

• 板块表现：本周家居用品板块上涨6.12%，优于大盘。
• 政策利好：地产政策利好持续，工程业务有望受益，竣工端改善可期。
• 投资建议：推荐喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太等头部企业。

非银行业分析

• 投行评价结果公布：中证协首次公布证券公司投行业务质量评价结果，12家A类、50家B类、15家C类。
• 质量制胜趋势明显：在注册制背景下，监管对质控质量要求提高，有利于形成质量导向的行业生态。
• 证券行业估值修复：二级市场回暖，证券公司业绩提升，板块估值处于历史底部，具备较高投资价值。
• 政策支持：涉及房地产的股权融资措施优化，有利于提升证券板块估值。

风险提示

金融板块

• 中央经济工作会议稳增长布局超预期
• 疫后经济修复超预期

纺织服装板块

• 地产销售不达预期
• 国内疫情影响品牌线下门店客流
• 品牌竞争加剧
• 原材料价格波动
• 汇率大幅波动

非银板块

• 二级市场大幅下滑
• 疫情超出预期
• 资本市场改革不及预期

行业动态

• 周大福与深圳盐田区合作：签署战略合作协议，推动黄金珠宝智慧产业基地建设，促进产业数字化与高端化。
• 家装家居市场预测：2025年市场规模预计达5万亿元，三线城市占比最高，存量房装修需求持续增长。
• Lululemon财报表现：FY22Q3营收同比增长28%，国际业务增长41%，在中国市场表现强劲，三年复合增长率接近70%。

值周研究员与分析师承诺

• 值周研究员：李召麒，执业登记编码：S0760521050001，电话：010-83496307，邮箱：lizhaoqi@sxzq.com。
• 分析师承诺：承诺独立、客观地出具研究报告，不因报告内容获得任何利益，遵守廉洁从业规定。

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