2017年-BIS国际清算银行_The_effects_of_tax_on_bank_liability_structure_51页_397kb

总结：税收对银行负债结构的影响

核心内容

本研究探讨了税收变化如何影响银行的负债结构，特别是企业税对银行杠杆率、负债类型（存款与非存款负债）以及资产配置的影响。作者通过构建一个动态模型，分析了银行在不同税收政策下的最优负债结构，并结合意大利的监管数据进行实证检验，以验证理论预测。

主要观点

• 税收对银行杠杆率的影响：税收降低会促使银行减少杠杆率，表现为银行增加其有形资本比例，同时减少非存款负债的比例。
• 负债结构的调整：税收变化影响银行负债的构成，尤其是存款与非存款负债之间的比例。银行在税收减少时，倾向于减少非存款负债（如债券）的规模，而存款比例变化较小。
• 信用利差的变动：税收降低会导致银行债务的信用利差下降，从而降低非股权融资成本。
• 资产配置的变化：税收变化会影响银行的资产组合，强资本银行会增加资产规模，尤其是投资组合；而弱资本银行则会通过清理资产负债表来改善其财务状况。
• 监管与税收的互动：银行的监管资本要求和税收政策相互作用，影响其负债结构和资产配置决策。

关键信息

税收变化的实证分析

• 研究使用了意大利的**IRAP（地区生产活动税）**税率变化，作为外生税收变化的代理变量。
• IRAP税率的变化是外生的，因为它们是由地方政府为资助地区医疗支出而设定的，与银行的资产负债表状况无关。
• 研究数据来源于意大利银行监管数据，包括信用合作社（CCBs）的财务信息。

理论模型概述

• 模型假设银行资产的现金流服从几何布朗运动，且税收会影响银行的资本结构和负债结构。
• 银行的负债结构由存款（$D$）、债券（$B$）和有形资本（$T$）组成，其中存款具有流动性服务，而债券承担信用风险。
• 监管关闭和内生违约是模型中的两个关键机制，分别对应资产价值低于监管资本比率或内生违约阈值的情况。

负债结构的理论预测

• 税收变化对银行负债结构的影响可通过以下公式预测：
  • 存款比例：$\frac{\partial (D^*/V)}{\partial \tau} > 0$
  • 债券比例：$\frac{\partial (B^*/V)}{\partial \tau} > 0$，且其变化幅度大于存款比例
  • 有形资本比例：$\frac{\partial (T^*/V)}{\partial \tau} < 0$
  • 信用利差：$\frac{\partial s^*}{\partial \tau} > 0$，即信用利差随税收降低而下降

资产配置的实证结果

• 税收降低会导致银行信用资产比例上升，但效果因银行的资本状况而异：
  • 强资本银行：增加资产规模，尤其是投资组合
  • 弱资本银行：通过清理资产负债表来改善资本状况，表现为证券比例上升和不良贷款比例下降
• 信用利差的下降有助于降低银行的非股权融资成本，从而提高银行的经济价值。

结构与方法

• 数据来源：意大利银行监管数据，特别是信用合作社（CCBs）的资产负债表数据。
• 方法：通过分析外生税收变化（如IRAP税率）对银行负债结构和资产配置的影响，验证理论模型的预测。
• 控制变量：研究中控制了宏观经济条件、银行风险等变量，以确保税收变化的外生性。

结论

• 税收变化对银行的负债结构和资产配置有显著影响。
• 税收降低促使银行减少非存款负债，增加有形资本，同时降低信用利差，改善融资成本。
• 强资本银行和弱资本银行在税收变化下的反应存在差异，前者倾向于扩张，后者倾向于清理资产负债表。
• 税收政策可以通过影响银行的资本结构和资产配置，进而影响其整体财务健康和风险状况。

关键术语

• 银行负债结构：银行融资方式的组成，包括存款、债券和有形资本。
• 企业税：对银行融资成本和资本结构的影响。
• 杠杆率：银行总资产与总负债的比率。
• 内生违约：银行根据其资产价值和监管要求决定是否违约。
• 信用利差：债券收益率与无风险利率之间的差额。