20240126-南京证券-家用电器_2023年黑电市场规模创新低_品牌分化明显_8页_520kb

2023年黑色家电市场遭遇十年新低，电视和彩电零售量同比下降明显，品牌分化加剧，尤其是海外市场由国产品牌主导。品牌方面，海信市占率领先，约23%出货量份额。

集成灶市场遇冷，销量和销售额双重下滑，但企业积极创新，转向集成烹饪中心、水洗产品和橱柜等领域寻求增长。

热水器市场短期回暖，增量和存量驱动，燃气热水器表现优于电热水器，头部企业优势提升，但总体仍处历史低位。

银发经济新政发布，为适老家电带来巨大潜力，头部品牌已布局相关产品，但行业尚在发展初期。

投资建议：推荐海信视像，因其海外市场占有率提升，以及石头科技作为清洁电器龙头，产品力强并拓展全球业务。

风险提示：原材料波动、海外需求不确定和地产修复慢等因素。

• 主要市场数据：2023年电视出货量3656万台，同比下降84%；彩电零售量3142万台，下降136%。预计2024年彩电零售额增长25%。
• 品牌动态：海信抢占海外市场，提升份额。
• 行业趋势：黑色家电结构升级，向MiniLED和大尺寸产品倾斜；热水器市场结构性机会。