20231226-大越期货-大豆_粕类早报_40页_1mb

豆粕 (M2405)

观点与策略：

• 基本面：短期美豆因圣诞节休市，维持震荡，关注南美天气；国内豆粕需求改善，开机率较高但库存压力不大，进口大豆成本抬升提供支撑。
• 基差：华东现货3850，基差506，升水期货（偏多）。
• 库存：豆粕库存9166万吨，环比增加539%（偏空）。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下（偏空）。
• 主力持仓：多单增加，资金流入（偏多）。
• 预期：美豆走势支撑短期盘面，但南美丰产压制远期价格；短期区间震荡。
• 操作建议：日内3320-3380区间震荡，期权观望。

主要风险：

• 南美大豆丰产（下行风险）；
• 全球冲突引发大宗商品不确定性（下行风险）。

菜粕 (RM2405)

观点与策略：

• 基本面：豆粕反弹带动技术性震荡，国内菜籽压榨量低，进口菜籽成本支撑；但水产需求进入淡季，远期价格承压。
• 基差：现货2900，基差115，升水期货（偏多）。
• 库存：菜粕库存35万吨，环比大增1182%（偏空）。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下（偏空）。
• 主力持仓：空单增加，资金流出（偏空）。
• 预期：供需两淡，豆类走势带动下震荡偏弱；进口加拿大油菜籽增加压制远期价格。
• 操作建议：日内2780-2840区间震荡，期权观望。

主要风险：

• 国内水产需求淡季（下行风险）；
• 加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。

大豆 (A2405)

观点与策略：

• 基本面：美豆短期震荡，南美天气是关键变量；国产大豆丰产与进口成本高支撑底部，但需求偏淡限制上行空间。
• 基差：现货5000，基差131，升水期货（偏多）。
• 库存：大豆库存54171万吨，环比增加3.4%（偏空）。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下（偏空）。
• 主力持仓：多单减少，资金流出（偏空）。
• 预期：进口大豆短期少支撑盘面，国产大豆增产压制上限；国产性价比支撑底部。
• 操作建议：日内4840-4940区间震荡，期权观望。

主要风险：

• 国产大豆增产（下行风险）；
• 进口大豆到港增多（下行风险）。