> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结：基金业协会第四届会员代表大会点评 ## 核心内容 2026年6月6日，中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会召开，证监会主席吴清发表讲话，系统总结基金行业近30年的发展成就，并对“十五五”期间建设一流投资机构作出全面部署。本次会议标志着我国基金行业正式从“量的扩张”转向“质的提升”，重点在于规范发展、客户导向、功能优化与创新驱动。 ## 主要观点 ### 1. 行业发展成就显著 - 基金行业资产管理规模突破85万亿元，稳居全球第二。 - 公募基金规模突破39万亿元，五年累计分红2.5万亿元，创造利润3.6万亿元。 - 私募股权创投基金为未上市未挂牌企业注入5.25万亿元创新资本，相当于境内企业股票融资规模的90%。 - 公募基金投资先进制造和科创领域股票超6万亿元，股票投资规模达13.4万亿元，持有A股流通市值占比13.7%。 - 基金行业服务投资者超8.6亿人，渗透率达60%。 ### 2. “十五五”期间目标明确 - 会议提出力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。 - 监管层面将深化公募基金改革，落实私募基金指导意见，制定三年行动方案。 - 建立“1+N+X”制度体系，涵盖准入、持续监管、风险化解和服务发展，推动行业规范发展与质效提升。 ### 3. 四大发展要求 - **规范为先**：全面整治私募基金违规募集、利益输送、通道化等问题，同时督促公募基金补齐公司治理与投资运作短板。 - **客户为本**：加快从“重规模”向“重回报”转型，通过强化利益绑定和优化绩效考核遏制风格漂移和赛道押注行为，推进买方投顾转型。 - **功能为要**：引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，完善投后赋能，畅通募投管退循环。 - **创新为基**：稳妥运用人工智能、大数据等技术赋能投研与风控，推动头部机构综合化、中小机构特色化发展，遏制伪创新。 ### 4. 程序化交易监管持续完善 - 针对量化私募、外资、公募等主体的程序化交易行为，证监会将完善监管机制，强化公平性与规范性。 - 防范技术优势滥用，严厉打击操纵市场行为，保护中小投资者合法权益。 ### 5. 长期利好权益市场与实体经济 - 政策引导将推动行业提升权益投资能力，逐步缩小与成熟市场权益类基金占比差距。 - 吸引更多中长期资金入市，改善资本市场投资者结构。 - 为新质生产力培育提供长期资本支持。 ## 关键信息 - **行业规模**：基金行业资产管理规模超85万亿元，公募基金突破39万亿元。 - **功能发挥**：私募股权创投基金为未上市企业注入大量创新资本，公募基金重点支持先进制造和科创领域。 - **监管方向**：强化规范、提升透明度，推动行业从“量”向“质”转型。 - **技术赋能**：AI和大数据技术将被用于提升投研与风控能力，推动行业创新。 - **投资者保护**：防范程序化交易滥用，打击操纵市场行为，保障中小投资者利益。 - **政策导向**：鼓励长期投资，引导资本流向硬科技和实体经济。 ## 风险提示 - **政策落地不及预期**：三年行动方案、公募基金改革细则等政策的实施进度可能受阻。 - **行业转型波动**：基金公司调整考核机制、重构投研体系可能引发短期业绩波动。 - **监管趋严**：程序化交易监管进一步加码可能影响部分机构的盈利模式。 - **资本市场系统性风险**：宏观经济、海外市场、地缘政治等因素可能引发A股市场系统性调整。 - **竞争加剧**：头部机构优势扩大可能挤压中小机构生存空间，产品同质化加剧费率战。 ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------|------|------| | 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | | 股票评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%到15%之间 | | 股票评级 | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%到5%之间 | | 股票评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | | 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%到10%之间 | | 行业评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 | ## 特别声明 本报告仅供江海证券客户参考，不构成投资建议。江海证券及分析师不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。 ## 分析师介绍 - **梁俊炜**：江海证券研究发展部分析师，华南理工大学工学学士，新加坡管理大学分析学硕士，曾任职于大型银行总行、证券交易所和证券公司，2024年加入江海证券。 ## 分析师声明 本人具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立公正，分析结论有合理依据，与本报告推荐或观点无利益关联。 ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性，亦不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。投资者应自行判断，江海证券不对其投资决策承担任何责任。